成立于1985年的黑石集团是全球另类资管巨头，截至2019年公司管理资产达5,711亿美元，主要向主权财富基金、保险公司、养老基金及个人投资者提供私募股权、地产、对冲基金和私募信贷业务。2019年公司non-GAAP营收55.8亿美元（2011-2019CAGR12%）、可分配利润28.7亿美元（2011-2019CAGR18%）。对标公司：光大控股、诺亚财富、券商私募股权及另类投资子公司、领先VC/PE机构。

自2019年科创板启动后，中国资本市场进入加速换挡新周期。2020年在再融资政策松绑、新三板改革及创业板注册制等改革红利下，A股市场迎来大年。疫情之下，今年政策层频繁强调股权投资对中国经济的重要性，并提出“推进资管行业的转型，就是要调整社会融资结构，大力发展直接融资，特别是股权融资”。同时，2020年也是金融进一步对外开放之年，境外金融机构、资管机构纷纷进入中国市场，一方面促进了中国资管行业市场化、法制化和国际化建设，另一方面也对中资机构带来新的巨大挑战。如何取长补短，施展更大的空间，扩大走出去经营，需要中资机构认真研究应对。

2018年市场完成了两笔超过人民币100亿元的交易，分别为凯德置地与GIC联合收购了星港国际中心以及黑石收购了丰树商业城。2018年国内投资者融资受阻,给到国际资本更多完成交易的机会，全年国际投资者成交占比约为54%。2018年零售物业合计成交总额约为人民币68亿元，超过2017年总额的三倍,其中约有75%的成交是以改造为收购目的。