原油作为重要的战略资源，与世界经济发展，以及国际格局的重塑息息相关。2018年以来，国际原油价格剧烈波动，这主要是受全球经济下行压力、地缘政治发展态势的演变，美国对原油定价的控制能力增强所致。2019年，俄罗斯和欧佩克减产计划、卡塔尔退出欧佩克、中美贸易冲突等因素将使原油价格的走势变得更加扑朔迷离。本文将从供给和需求的视角探寻国际原油价格剧烈震荡的原因，并对未来原油价格的发展趋势进行预判。

2020年国际油价上半年大幅涨跌，下半年震荡上行，油价波动幅度较2019年更为剧烈。Brent原油年均价为41.96美元/桶，WTI原油年均价为39.16美元/桶，同比下降了34.74%和31.28%。整体来看，虽然2020年受新冠疫情影响全球经济深度衰退，原油需求持续疲软，但OPEC+减产协议有效执行、中印经济快速复苏、疫苗利好消息仍在一定程度上抑制了油价下跌。

石油市场与国际政治相互影响，大国能源战略是石油市场的主导力量，国际政治视角下，当前的油价不具备长期可持续性。

该统计数据包含了1990-2017年不同国家原油进出口总量。中国2017年进口石油419462ktoe。

市场回顾；玻璃行业情况边际好转；原油价格大幅反弹，相关行业短期内仍存业绩提升空间；错峰生产出现边际放松的趋势，需要企业自律来维持行业盈利；环保限产主要针对局部地区，未来同一区域内的差异化限产是大趋势；行业产能置换明显增加有效产能，中长期行业自律被逐步打破；评级面临的主要风险。

该数据包含了2014-2019年全球原油供给增长率情况。2015增长率为2.96%。

本文通过综合比较、供需、库存，对疫情对国际油市供需影响评估进行了全面解析。

供应端,沙特原油基础设施遇袭事件使得供应一度收紧,目前影响已逐步消除,近期厄瓜多尔宣布退出OPEC,为后市再添不确定性。伴随OPEC市场份额的下降,其政策影响力正在不断减小。美国方面产量增长平稳,DUC持续下降。在不出现突发性大规模供应下线的情况下,总供应将稳步增长。需求端,进入4季度,全球炼厂季节性检修逐步展开,但在沙特遇袭事件后部分国家或存在主动补库存的行为,预计需求偏中性。近期宏观对油价的影响迳步抬升,贸易磋商持续推进,关注宏观面对需求的影响。油价单边中性,观望为主,套利建议Brent-W∏价差继续持有。

油价跌速企稳、黑色金属价格回暖，有色金属价格回升影响，PPI高频指标出现分歧，整体指向回暖：综合类指数方面，国内大宗商品价格指数同比降速扩大至-4.61%；南华综合指数跌幅进一步扩大，跌至-1.37；国际方面CRB指数跌速有企稳迹象；供给因素下黑金产业链价格有回暖迹象。高炉开工率降至67.13%，粗钢日均产量同比下滑至14.8%，螺纹钢价格同比跌速企稳、铁矿石价格同比走高，线材价格同比转正。

该数据包含了2014-2019年全球原油需求增长率情况。2015增长率为1.97%。

全球油品高频库存汇总：美国：（原油、汽油、馏分油、燃料油、航空煤油）西北欧:（原油、汽油、柴油、燃料油、航空煤油)日本：（原油、汽油、柴油、燃料油、航空煤油)新加坡：（成品油、轻质馏分油、中质馏分油、重质馏分油）富查伊拉成品油轻质馏分油中质馏分油重质馏分油表内总油品

受新冠肺炎疫情以及 OPEC+减产联盟谈判失败的影响，国际原油价格出现了大幅下挫。我们在之前的报告中指出：短期原油市场要出现比较积极的变化，至少需要看到两个拐点中的一个：一是海外疫情的新增病例人数趋势性下行；二是 OPEC+减产联盟重新组织起来，延期此前的减产协议，或者进一步扩大减产协议。 OPEC+减产联盟是否仍有合作的基础？这是我们当下需要思考的问题。它既会影响到短期原油价格下行的底部位置，也会影响到新冠疫情散去之后原油价格反弹的高度。经济基础决定上层建筑，我们认为从 OPEC+减产联盟成员国的财政平衡角度去看待这个问题，会更加清晰。

美原油库存大减，OPEC 和俄罗斯有增产冲动。全球经济疲软，拖累投资者信心。

该数据包含了2012-2018年美国原油净进口量。2012年原油净进口量为7.4百万桶/天。

该统计数据包含了2017-2019年全球原油需求情况(EIA预测)。2019年全球原油总需求达101.61亿桶，OECD需求达48.11亿桶。

该统计数据包含了2016-2019年全球原油价格走势与EIA预测情况。2019年全球原油价格走势WTI原油预计为54.19美元/桶，Brent原油预计为61美元/桶。