海外行业报告：2020选举年防御为先，2020年选举、地缘冲突等不确定性增加，美股防御为先，可关注股利型ETF及高股息的银行、能源等板块 2019年美股涨幅估值贡献巨大，2020 年选举不确定性增加 2019年下半年美联储连续三次降息，叠加阶段贸易协议达成，市场情绪转向乐观，2019年全年标普500取得28.9%的涨幅，创10年内次佳表现，其中估值扩张贡献28%涨幅，EPS 增长几乎停滞。截至2019末标普500估值处于历史高位，前瞻PE达19.8倍，高于5年平均17.8，10年平均16.1。其中以FAGMA为代表的五家科技巨头权重达15.5%，平均估值超20倍，FAGMA屡创新高的表现也助推了指数上涨并拉高整体估值。进入2020年，美股延续过去十年的强势表现，三大股指迭创新高，FactSet预测标普EPS将自2019年162美元上升至2020年178美元，涨幅为10%，但相比9月末的预期，标普各子行业盈利增速均出现下修，温和的盈利增速能否支撑目前较高的估值存在不确定性。尽管从目前看美股.上升动能仍在持续，但我们认为选举、地缘冲突及贸易政策等将对2020年美股走势产生扰动。 超级星期二选情至关重要，民主党提名人选将影响美股后续走势 2020年作为美国大选年，在3月3日超级星期二初选后，股市关注的重心将逐渐转移至总统选情中，叠加7-8月的党内提名及11月的大选，选举对股市的影响将贯穿全年，直至总统大选结束。本次超级星期二民主党共有16个地区及组织进行初选，对党内初选至关重要，自1984 年来的历届超级星期二胜者除1984年哈特外均获得党内提名，角逐最后的总统大选。 【更多详情，请下载：海外行业报告：2020选举年防御为先，2020年选举、地缘冲突等不确定性增加，美股防御为先，可关注股利型ETF及高股息的银行、能源等板块】