鸿路钢构作为金属加工的榜样，盈利和估值能实现戴维斯双击，主要源于：景气赛道下，极强的成本相对优势构筑护城河，低市占率具备快速扩张成长空间，这亦为金属加工行业提供优秀的发展战略视角。具体从四大加工需求终端赛道来看，景气强弱排序为：钢结构>不锈钢和铝>铜：（1）钢结构靓丽主要受益于政策红利推广；（2）不锈钢和铝属于替代型金属，分别作为抗腐蚀和轻量化的重要金属，受益于国内制造业高端升级，需求迎来结构性景气；（3）就铜加工而言，新能源等领域崛起，支撑铜需求整体平稳。

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贵金属上周延续震荡走弱的势头，连续两周收得阴线。本周有两大重磅事件主导了贵金属的走势，首先是中美贸易关系有所改善，市场风险情绪回升。其次，欧洲央行周四公布了最新的利率决议，将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调;还宣布重启QE，自11月1日起，重启资产购买计划。美联储今天凌晨宣布了议息会议结果，贵金属在结果出炉后冲高回落，短期可能继续承压。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

在当今的货币体系中一旦法币系统遭受质疑或者破产时，贵金属由于历史的原因，会发挥关键作用，并作为最终抵押物代替法币工作。这种情况在21世纪初的日本宽松政策、2008年金融危机、2011年欧债危机时多次出现，我们观察到当美元、欧元、日元等主要储备货币出现问题，市场出现抛售时，贵金属的价格都出现了较大的涨幅。而这种情况的出现，往往是这些储备货币国家经济出现问题的时候，它的一个表现形式就是实际利率的快速走弱（名义利率或长期国债利率走低，通胀走高）。

基本金属方面，本周美联储鲍威尔鸽派讲话进一步提高美联储7月降息预期，美元指数回落至97，油价反弹，基本金属价格整体上涨。但基于需求疲弱的趋势，价格的反弹幅度难言乐观，我们预计价格仍将维持震荡；贵金属方面，随着近期美联储降息预期的逐步强化，贵金属价格能否持续上涨将成为市场后续关注的重点。对此，我们依然坚定看好长周期维度黄金价格的上行；新能源上游能源金属方面，本周金属钴小幅反弹，但其他锂钴品种继续下跌；军工钛材方面，本周海绵钛价格继续上涨至7.8万元/吨，龙头企业业绩表现持续验证行业景气向上，积极预期业绩的进一步释放。

但从2月开始，随着上述利多因素一一瓦解，再加上美联储主席鲍威尔近期甚至出人意料的突然发表“鹰派”言论，表示随着经济好转，将逐步减少所购买的美国国债和抵押贷款支持证券数量，并在经济几乎完全恢复之时，撤回在紧急时期提供的支持，使得近期贵金属期价开始加速下跌。3月30日，美元指数站上93关口，为去年11月13日以来首次，现货黄金自3月12日以来再次跌破1700美元/盎司关口。此外，拜登将于4月1号前公布长期经济计划，预计规模可能会达到4万亿美元，这其中的基础设施倡议或进一步提振经济增长和国债发行。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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因疫情及各主要央行的货币宽松政策，上半年黄金承强势上行走势。去年12月31日，武汉市卫生健康委在官网发布《关于当前我市肺炎疫情的情况通报》。中方在第一时间向世卫组织作了通报。从二月份开始，新冠在全球爆发。三月份美联储紧急降息两次，其中3月3日紧急降息50个基点，3月15日紧急降息100个基点，并且在3月23日开启无底线QE，进而拉动避险黄金从底部反转。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

受日本韩国新冠病例快速增加的影响，市场担忧疫情的扩散对全球经济的影响，避险需求以及对未来全球宽松的预期致金价创近年新高；本周钴盐价格继续上涨，锂盐价格持平，受特斯拉拟采用无钴电池消息的影响，钴锂板块出现一定回调，长期来看，三元电池由于其性能优势，预计未来仍是新能源汽车主要电池路线，钴需求仍将增长；小金属中镁价出现上涨。

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目前国内复工预期升温，叠加对财政政策预期较好，基本金属板块表现良好。继续关注有巨大空间的新能源板块。