2018年，我国环保领域三大保卫战有序推进，根据当前推进情况，我们判断2019年环保行业主要增长点将集中于钢铁、焦化行业的超低排放改造，以及生活垃圾焚烧项目的建设。本轮钢铁行业超低排放改造计划于2025年完成80%，未来关注重点为水泥、焦化、平板玻璃、电解铝、陶瓷、碳素等非电工业行业的超低排放改造计划；受“十三五”规划影响，固废行业关注重点为垃圾焚烧发电行业的产能建设情况；水环境治理关注重点为海河、辽河、黄河、淮河、松花江等流域的治理情况。 2019年第一季度环保行业上市公司营收同增表现呈两极分化趋势，固废增速高达80%，大气与水环境治理为负增长。2018年环保行业营收同增大幅下滑近25个百分点，2019年第一季度收窄为约14个百分点，意味着行业开始回暖。分领域来看，大气毛利率大幅反弹回正，或将迎来新一轮营收增速上涨；水环境营收受龙头表现及工程业务类公司的拖累首次出现负增长，毛利率恶化至3%以下仍不见反弹趋势；固废一季度营收同增超过80%，其中焚烧发电板块的毛利率高达25%以上，且市场缺口较大，在政策支持下将进入一轮行业扩张期。 【更多详情，请下载：环保行业季度报告：固废处理将拉动环保行业进入新一轮发展】