红杉资本于1972年在硅谷创立，总部位于美国旧金山湾区的Menlo Park，是世界上最成功的风险投资公司之一。共有拥有逾100亿美元总管理资本近30支基金。投资领域覆盖互联网、医疗器械、环保能源、游戏等。2005年，沈南鹏与张帆以及红杉资本共同创办红杉资本中国基金，成立15年来，红杉中国投资了近600家具有鲜明技术特征、创新商业模式、具备高成长性和高发展潜力的企业。从投资轮次来看，遵循“最早、最重要”的投资策略，红杉中国在早期企业中下注最广，超过60%的投资都在A轮及之前完成。红杉中国专注于科技/传媒、医疗健康、消费品/现代服务、工业科技四个方向，其中医疗健康投资数量为115件以及投资金额43.43亿元。

2019年11月，南粤银行和临商银行接连公告二级资本债不赎回，本报告对其不赎回二级资本债的原因进行具体分析。 对发行人而言，二级资本债不赎回比赎回容易。一方面，没有法规或条款限制发行人不行使赎回权，发行人可能为了维持资本充足率而主动不赎回。另一方面，发行人可能由于达不到行使赎回权的条件而被动不赎回，比如赎回后资本水平不满足监管要求、监管部门不批准等。 中小银行再融资难度上升，且资本补充压力相对较大，未来不赎回二级资本债的可能性增大。

二级资本债是商业银行提高资本充足率的重要途径。资本充足率是总资本减去对应资本扣减项之后与风险加权资产的比率，二级资本是总资本的重要组成部分，发行二级资本债可以提高资本充足率，进而满足监管要求。二级资本债的现状发行规模趋升，大行占比高。2016年今发行规模整体趋升，2020年前11个月二级资本债发行规模达到5996亿元。大行二级资本债的单只发行规模较大，且总规模占比约为42%（13年1月至20年11月）。银行和理财是主要投资者。截至2020年11月，二级资本债托管量超过2.40万亿元，月增速整体趋降，11月增速在20%左右；非法人产品、商业银行的持仓规模占比分别为61%、31%。非法人产品中，商业银行理财产品的持仓规模为6286亿元，占非法人产品持仓规模的43%。

该报告是延续澄志创投和投中资本联合发布的《中国广告营销行业资本报2009-2018》以及中国广告营销行业资本报告2019》针对中国大陆地区广告营销行业进行调研，调研范围覆盖广告服务提供商和数据提供商等。

“Z世代”-词近年被愈发频繁使用，诸多报告都在对Z世代人群进行分析，但让人好奇和困惑的是，这些分析文章中对Z世代有90后、95后、00后、05后、10后及其排列组合的多种说法，也有的干脆直接将其当做年轻人的代称。无法找寻其源头究竟来自哪里，也并没有一个统一标准来定义所谓的Z世代。

国内创新药经过多年的发展，在fast-follow上已非常成熟，可在2-3年的时间差内做出me-too甚至me-better的分子。但一个不可忽视的问题便是同靶点竞争异常激烈，如近期claudin18.2靶点已有20多家企业在研。做药最终需要回归到商业本质—一家药企能否合理设计临床实现最优获批路线、海内外能否快速完成临床、有无商业化经验及管线管理能力在目前中国资本市场尚未向FIC敞开大门的背景下甚至更重于靶点或机制的创新。

年初以来,固定资产投资名义增速表现稳定.但19年1季度GDP增长结构却显示“资本形成”的贡献较18年大幅下滑。今年投资对经济增长究竟将是支撑还是拖累?

11月13日，包商银行发布公告表示该行已经发生“无法生存触发事件”，拟对已发行的65亿元“2015包商二级资本债”本金实施全额减记。该事件属于国内二级资本债的首次减记，市场关注度较高。那么该如何理解该事件，这会对二级资本债等市场造成怎样的影响呢，我们对此的解读如下：包银全额减记二级资本债属于正常流程，市场对此已有充分预期。二级资本债是银行发行的用于补充二级资本的债券，本金及利息的清偿顺序在存款人和一般债权人之后，在股权资本、其他一级资本工具和混合资本债券之前。二级资本债减记触发包括两个条件，一是银监会认定若不进行减记或转股，该商业银行将无法生存；另外相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，该商业银行将无法生存。由于包商银行已经进入破产清算流程，符合二级资本债减记条件，本次减记属于正常操作流程，市场对此也有充分预期。

医疗健康智能化是终局，数字化是必经之路。医疗智能化不是一蹴而就的，最早一波医院信息化率先实现了结构化数据，成为了数字医疗的大底层，进而可以基于数据做进一步训练与应用，先应用于简单场景，再应用于复杂场景。所以数字化应用由易到难，进程由解释数据到预测数据再到输出数据；市场先出现了互联网挂号、问诊、缴费、购药等数据浅层应用，再过渡到基于特定疾病数据的分析与归纳形成辅助诊断能力，再更进一部通过深度机器学习实现医药学预测，未来还会通过对数据的加工对外输出（如手术机器人、脑机义肢），一切都是基于数据和算法的不断应用、累进和迭代。

1.几乎所有国际医疗器械巨头都是通过收并购发展壮大的。中国医疗器械企业的并购活动也开始走上快车道。2020年新冠疫情造成的医疗企业业绩两极分化加速了这一进程。预计未来三到五年将出现大量疫情受益企业对疫情受损企业的并购，这一趋势在IVD领域会尤为突出，大量技术创新型初创企业将成为成熟企业的并购目标。 2.第三方独立医疗机构将成为2021年重点投资的主题之一。政府强力推动的带量采购政策在压缩医疗产品中间环节成本的同时，也成为诱导中国医疗器械企业自主创新的重要推手。以往仅靠单一产品就能支撑企业十年发展的时代将一去不复返，只有单产品管线研发能力的医疗器械企业在未来将很难独立发展壮大。 3.第三方独立医疗机构将成为2021年重点投资的主题之一。那些市场需求巨大、对医保支出影响明显的产品管线在进口替代达到一定程度后必将进入带量采购，因此生产这些产品的厂商必须通过增加新的高利润、强创新的产品管线来避免企业利润的快速下滑。

本文以青海国投为案例，在详细梳理省级国投公司相关理论的基础上，结合青海国投发展的历史、现状和前景，对其发展中的优势与劣势、机会与威胁进行详细分析（SWOT分析），对青海国投的运营目标进行了定位分析，在此基础上，对青海国投的资本市场市场发展策略进行了整体规划，最后对青海国投优势产业对接资本市场的必要性和具体路径进行了详细论述，并为青海省政府和青海国投制定资本市场发展规划提出了政策建议。