内容包括：花旗：2019商品展望高盛：2019投资展望JP摩根：2019投资前景美林：2019全球宏观经济展望

报告来自广发证券，分别从现状、展望、定价以及风险提示四个方面分析新经济。根据2016年政府工作报告对“新经济”的提法，可知“新经济”的内涵和主要表现形式是“新技术、新产业、新业态”。

疫情推动全球部分地区出现地产销售热。疫情暴发以来地产销售热并不仅限于美国，而是在全球很多国家、地区均有所体现，欧元区、英国及韩国等地房地产景气度也很高。我们认为疫情推动改善性住房需求增加、购房成本下降，进而引发全球部分国家及地区出现地产景气度共振回升。

为细腻描述央行数字货币或有运行机制，本文从已公开发布的专利和学术文献资料入手，归纳提炼央行数字货币运行机制的关键要点。值得强调的是，央行数字货币的实现路径仍在不断发展更新，并且央行也并不预设技术路径。不能断言央行一定采用目前专利给出的既有技术，但我们不妨以这些专利描绘的技术为出发点，大致描绘出央行数字货币运行机制的框架轮廓。

一个容易被忽视的事实是“疫后经济”与传统复苏期特征不完全相同。二季度以来的经济通常被称为“复苏”，但实际上它和传统复苏期还是有明显区别：一是所有国家都变为同周期，共振性更强；二是绝大部分行业都经历被动出清，驱动力量更多元化；三是修复更多源于供给约束渐次打开，连续性远超以往；四是全球制造业总供给紧平衡，出口所面对的需求更加刚性；五是场景变化对产业链产生深刻影响；六是疫苗作为最终彻底打破疫情影响的变量，深度影响经济预期和经济修复轨迹。

据中国有色金属工业协会统计，截至2月20日铜业分会24家铜冶炼、加工业，除1家未复工外，其余企业均复工复产。周铜价依旧主走低位复苏的逻辑，一方面市场判断疫情可控，生产逐渐恢复，同时预期政府将会采取后续的刺激政策稳定经济，并注入流动性，所以前半周铜价继续回暖。但是同时，当现货市场逐渐回归，贴水继续加深，市场感受到了压力，后半周铜价上行乏力。从累库的速度，企业复产，以及开工率的情况来看，后续铜市供大于求的可能性较大，对于当前的价格构成压力。如果短期因素能够继续推动铜价走高，那么铜价的走势有可能会呈现前高后低的情况，届时可采取抛近买远的策略。建议主要关注政府财政和货币政策，铜市的库存走势以及下游需求。