目前红土镍矿湿法冶炼中间品制备硫酸镍是主要发展方向，青山火法高冰镍投产后，意味着红土镍矿冶炼的镍铁打通了转化为高冰镍的渠道。求端:预计25年全球镍需求348万吨，5年CAGR=7.99%不锈钢为镍最大下游需求领域，占比70%以上。电池行业用镍分为动力电池中的三元材料前驱体和镍氢电池中的泡沫镍、储氢合金、球镍。镍在合金及电镀领域也有较广泛应用。 根据测算，预计25年电池领域用镍需求将达到58万吨，5年CAGR=48.62%，需求占比将从20年的3%提升到25年的17%;预计25年不锈钢领域镍需求将达到221万吨，5年CAGR=5.76%;预计25年其他工业领域用镍需求将达到69万吨，5年CAGR=2.16%。给端:预计25年全球镍供给367万吨，5年CAGR=7.72% 印尼镍储量、产量全球第一，我国镍资源储量占比3%，对外依存度高达86%。印尼推行镍矿石出口禁令后，中国在印尼投资建设镍冶炼厂，大力发展镍铁冶炼项目。全球红土镍矿资源占比60%，硫化镍矿占比40%，全球供应的镍矿以红土型为主，占比约为70%，硫化物型镍矿开采历史较久，资源、开采成本等方面条件逐渐下降，产量逐年下滑。 根据测算，预计25年印尼镍铁产量137万吨、中国及其他地区镍铁产壹50.78万吨、全球硫化镍矿产量73.46万吨、全球湿法冶炼产量50.19万吨、全球火法高冰镍产量26.4万吨。