近年来，我国上市公司并购重组屡现“高估值，高承诺”现象。本文以2008-2015年间的大股东资产注入型定向增发行为作为研究样本，考察了并购估值的市场反应及其对公司业绩的影响。实证结果表明，大股东资产注入型定向增发行为具有显著为正的短期公告效应。并且，高估值的股价效应更为明显。