中国工控自动化发展潜力巨大，龙头份额集中化趋势明显，疫情之下先抑后扬，国产替代弯道超车，全面看多工控板块，供需两端提振Q1景气度，工控高成长属性明显加强。

21Q1行业淡季不淡，龙头订单同比高增、环比改善，Q1业绩高增，4月有望延续高增。20年疫情后工控行业重回复苏轨道，20Q1~Q4工控行业同比增速分别-12.4%/+6.4%/+6.7%/+6.3%，景气度逐季抬升，Q4OEM、项目型市场同比分别+15%/-4%；分下游看，先进制造电子及半导体、锂电、物流、工业机器人自20Q1以来需求强劲，基建相关的工程机械、起重、电梯高增，传统行业纺织、包装等Q3全面好转、Q4延续；分产品看，20Q4低压变频/交流伺服/小型PLC增速分别16.7%/29.0%/34.9%；进入21年以来，由于先进制造行业资本开支需求旺盛，同时下游快速补库存，叠加春节错位，Q1的制造业需求持续旺盛、淡季不淡，1-3月龙头订单同比高增、环比改善（通常情况下Q1淡季弱于Q4），我们预计4月延续高增，行业全年增速不低于2020年，其中与先进制造相关的伺服、中型PLC等需求增速不低于20%。

我国工业信息政策体系框架基本完成，安全标准覆盖范围不断扩大，尤其2017年和2019年颁布并实施的等保1.0和2.0政策更是成为了催化剂；2018年、2019年和2020年工控安全企业融资数量大幅提升；工控安全具有独特、更高标准的安全要求，技术壁垒较高；目前市场为应对政策性驱动的合规产品市场，基础产品同质化较多，但因工业环境、业务、工艺等特殊性，产品具有其差异和独特性；市场竞争主要来自聚焦工控安全企业，网安巨头或投或并的持续参与；因市场起步较晚，目前还未形成市场格局，竞对间还未形成绝对差距，团队经验和资源优势、技术优势及行业进入壁垒成为竞对间差异化竞争点。

工控电力设备H1收入+3.96%、利润+7.18%基本稳定，Q2利润同比+34.85%,亿元，同比+7.18%;Q2明显恢复，收入1401.61亿元，同比+18.33%，归母净利亿元，同比+7.18%;Q2明显恢复，收入1401.61亿元，同比+18.33%，归母净利润116.11亿元，同比+34.85%(部分来自去年减值的影响)。盈利能力基本稳定，20H毛利率22.61%，同比+0.1pct。H1行业现金流水平有所下降。

智能制造升级迫在眉睫，工控系统软硬件是重中之重。当前制造业正在由自动化为代表的工业3.0向智能化为代表的工业4.0迈进，在人口老龄化，用工成本上升的趋势下，为了维护我国制造业支柱地位，智能制造升级是必然方向。以PLC、DCS、SCADA为代表的工控系统软硬件是制造业转型的核心，虽然国外厂商仍占据较大的市场份额，但国产替代已经开启。国家和各地方智能制造政策不断出台，推动工业互联网、智能制造转型升级。

本报告通过工控、电力设备，总结了关注泛在建设，工控需求仍然承压的原因

PMI、企业利润、工业机器人数据等表明工控需求有望好转。2020年国内外新能源汽车销量有望高增、电梯受益于老旧小区改造及后市场放量有望维持高景气度、3C等细分行业需求有望显著改善；低压电器将迎5G加速新增量，继电器整体需求回暖。

本报告通过工控、电力设备，总结了工控下游低位波动，关注泛在建设试点进程的原因

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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