短期供给放量背景下，主流房企销售仍具备支撑，完成全年目标假设下29家主流房企12月合计销售额预计同比增速达30.7%。市场风格趋于均衡背景下，前期低涨幅、低估值、低持仓的主流地产股11月明显跑赢大盘，当前主流房企估值、股息率仍具吸引力，看好主流房企估值持续修复。

我们预计2020年在需求放缓的背景下，成本下移，原料价格继续弱于成材，煤焦价格承压。焦炭价格中枢将进一步下探至1650左右，价格波动区间在1500-2000之间，焦化利润维持在-100-200左右；焦煤生产利润将被压缩，价格可能呈现出“先扬后抑”的走势，全年运行区间在1000-1300元/吨之间。

7月整体信贷投放回落，但居民部门表现相对稳定，低基数下单月同比增长48.2%，占比提升至76%（6月为54%）。其中新增居民中长贷6067亿元，继续保持在6000亿规模以上，单月同比增长37.4%，短期内按揭供需表现均较强。

2021年全球经济受益于欧美财政货币刺激,发达市场经历了罕见的高增长与高通胀。而疫情反复、供给冲击使得全球经济复苏走走停停,供需错配直接引发了滞胀的担忧。2022 年全球经济能否迎来全面开放?整体复苏动能是弱是强?宏观政策是紧是松?全球不同经济体是否继续呈现不均衡复苏和两个世界的格局?本文聚焦疫情和供应链两条线索,展望2022年的全球经济形势。2022 年劳动市场的恢复、供应链的恢复将成为全球经济增长保持韧性的关键, 而政策转向的节奏变化将是资本市场波动的主要来源。

种猪是生猪生产体系的核心，三系配套品种最为常见，回交是生猪育种的常用手段，三元回交母猪对生产效率影响较大，疫情背景下回交是重要的产能补充方式，但供给断档期仍无法跨越，

一是国债净融资超过年度中央赤字目标。数据“异常”主要来自贴现国债，通常用于年内调剂，每年规模稳定在6000-6500亿的水平，而2020年则明显增至14407亿元。2019年年底中央债务往年限额还剩7,170.31亿元，因而理论上确实有突破的空间。不过考虑到中央经济工作会议强调财政可持续性、不提“有为”，我们判断这种突破可能是暂时的。

新发预案减少或因季节性，存量预案的终止或缘于转债发行条件的约束，转债仍是再融资重要途径；预计2020年转债供给继续维持高位，建议积极关注新券。

当前产业中需求不足仅是表象，供需错配才是实质，产能过剩却削弱了企业盈利能力 互联网倒逼机制加速了供给侧商业模式的进化，从线上线下全渠道融合，到数据积累精准营销，到个性定制柔性生产 互联网化金融工具帮助中小企业解决融资难题，助推“大众创业、万众创新”，带来了供给侧产业环境的改善与优化 互联网重新定义了供给侧企业的核心能力，包括市场控制能力、企业收益能力、研发技术实力、资源利用能力 百联网企业布局“供给侧改革”需围绕三大方向 脱胎换骨——谋求业务与身份的转型 角色转变从提供资源配置到提供优质供给 上下联动——积极推动“互联网+行业”的耦合 思想革命带动了民间资本的积极入市 市场活力被激发，逐步与外界接轨 从追求“量”的积累到注重“质”的提升 从制度上突破了旧的计划经济模式，释放了巨大的制度红利，大幅提高了生产力。 与全球化生产趋势接轨，制造业开始呈现跳跃式飞跃,借助劳动力与资源优势—举成为“世界工厂”。 一方面中国商品痛入世界各个市场，另一方面打通了内部市场的经络市场活力显著提升，经济再次腾飞。 通过加强区域合作推动经济可持续发展，中国开始以自己的方式影响世界格局。 【更多详情，请下载：“供给侧改革”与互联网的驱动创新】

中央提出供给侧结构性改革思路和“三去一降一补”任务后，各地积极响应，出台了一系列地方供给侧结构性改革政策。截至2016年8月底，已有16个省份发布了供给侧结构性改革的整体方案或意见，还有13个省份发布了专项改革方案。本报告对各地方案进行了梳理比较，以了解各地供给侧结构性改革的主要目标和做法,并对资太市场如何更好比服各仕给侧结构性改苗提出建议。

20Q2以来，金融供给侧慢牛指数选股策略继续获得显著的超额收益。在20Q2持仓期间（2020年4月30 日至2020年8月30日），金融供给侧慢牛指数取得了高达38.3%的绝对收益，相对万得全A、沪深300、上证综指、创业板指分别获得10.5%、13.8%、18%、3.9%的超额收益；相对股票型、普通股票+混合型、混合型基金的收益率中位数分别获得8.0%、10.2%、12.3%的超额收益，依然显著跑赢。

新冠疫情全球爆发以来，市场持续担忧国际、国内农产品供给的充足性。本篇报告详细梳理了小麦、稻谷、玉米、大豆、糖这五大农产品的国际、国内供需情况，并对价格做出判断。