【宏观快评】12月进出口数据点评：出口见底回升，进入数据确认期 主要观点 我们对2020年国内出口持谨慎乐观的态度，而近期的数据也在持续验证这一观点： 一、12月进出口均超预期，低基数+内外需改善+春节错位为主因 出口超预期主要原因在于：1、海外经济企稳，需求或渐回暖；2.春节错位或存在企业赶工因素；3、低基数效应；4、中美贸易第一阶段协议达成后提振出口贸易企业的生产信心，12月劳动力密集型产品出口显著提升。 进口超预期主要原因在于：1、国内PMI连续2个月处于荣枯线以上，内需有所回升，反映在12 月铁矿砂、铜矿砂等原材料进口显著增长； 2、国际大宗商品价格近期回升，如原油、铜等，进一步提升进口额；3、中美贸易协议达成后，中国加大自美商品进口。 二、出口见底回升，进入数据确认期 1、PMI新出口订单领先出口累积同比增速约3个月，其中大型企业PMI新出口订单对出口增速的拟合效果更佳。从PMI新出口订单以及大型企业新出口订单数据近期的走势来看，明年1季度出口增速或将继续回升。 2、2019年Q4以来全球贸易领先指标多数改善，也指征后续全球贸易或将回暖。1）目前韩国出口增速、WTO晴雨表指数、OECD综合领先指标、全球制造业PMI、OECD国家消费者信心指数等皆已呈现止跌回升的迹象，指征全球贸易环境正在改善；2）汽车、半导体等重点行业的贸易量在修复，出口回升基本确认进入数据显现期。 【更多详情，请下载：【宏观快评】12月进出口数据点评：出口见底回升，进入数据确认期】