PEG=1？A股市场的成长性定价需重塑坐标系。提到对公司成长性定价，市场第一反应大概率是PEG估值。事实上，一方面任何将单一比率设为定值的经验规律都值得推敲；另一方面DDM模型显示除了成长性“G”之外，预期层面的ROE、无风险利率、风险评价、风险偏好以及交易层面的货币数量与货币在乐观/悲观者中的分布结构、股票数量与股票在乐观/悲观者之中的分布结构、交易机制与限制条件等因素均会影响PEG取值。过去三十余年，即便成熟如美股亦经历“G”的放缓（1986年23.90%2020年10.49%）与“PEG”的抬升（1986年0.552020年2.37）。当前A股非金融与周期之中PEG<1的赛道占比约17%，较近十年的平均水平近乎腰斩，A股市场的成长性定价需重塑坐标系。