巴西证券交易所的个股期权市场经过三十多年的发展已经成为全球个股期权交易量最高的市场。同样作为新兴市场的中国在诸多地方与巴西存在相似之处,因此巴西在发展个股期权市场上的经验可以对我国个股期权市场的建设起到一定借鉴的作用。

截至2019年3月底，申万传媒行业指数年初至今涨幅达到28.00%，市盈率(TTM)为26倍,均排名全行业中游位置。2018年底，在资产减值、行业政策趋严的情况下，行业整体业绩和估值双双触底; 2019 年受资本市场大环境影响，行业估值回升,但个股业绩及子行业分化日趋明显。在部分个股及子行业出现明显业绩回升的情况下，我们维持年度策略中对行业整体2019年强于大市的板块评级。

2013年4月，美国证监会正式推出用于替代个股熔断机制的个股动态涨跌幅限制机制。本文对个股动态涨跌幅限制机制的推出背景、概念和功能设计进行了综述。为有效评估LULD机制的功能及对沪市的潜在价值，本文重点利用上证A股盘中交易数据，对不同波动环境和触发阈值设置下，施加LULD机制后的沪市A股市场，进行了关于波动性、流动性、委托执行质量等市场质量指标，以及防“乌龙指”效果的仿真实证研究。

7月传媒行业指数下跌2.66%，在申万28个子行业中排名倒数第10位，中位数估值32.31倍，位于历史后7.65%的分位，贸易战、汇率等因素导致市场情绪低迷，投资偏好下降，业绩增长稳健或改善明显的个股表现出更强的抗跌性。建议以业绩确定性为主线精选标的，关注中报业绩高增长或经营改善明显的个股。重点标的包括：完美世界、三七互娱、吉比特、中公教育、新经典、中文传媒、视觉中国。

现阶段各类品牌在打破地域限制的电商平台上正面交锋，流量红利仍在，获取难度提升，关注公司电商运营能力与拳头产品打造效果。黄金珠宝消费平稳，产品升级与渠道下沉并进

2019 年3 季度以来，银行股的股价表现受制于经济下行压力加大、行业基本面边际走弱预期，目前银行板块估值对应2020 年为0.82x。近期央行降准50BP 释放8000 亿长期资金，同时地方政府专项债有望于1 月提前发行，有助于提振市场信心，但银行板块向上弹性仍需要关注稳增长政策发力情况。个股方面，1 月进入业绩快报披露期，个股关注基本面改善的股份行，业绩增速靠前的低估值城商行以及盈利稳定、基本面长期优异的招商银行。

2021年2月表现回顾（2021-02-01至2021-02-26）：回顾2021年2月市场表现，大盘冲高回落，价值风格涨幅靠前，其中小盘价值与大盘价值指数分别上涨6.1%和4.4%，上证50上涨1.2%，创业板指则下跌6.9%。

银行板块月度市场表现7月，沪深300下跌7.90%，银行板块（中信）下跌10.23%，行业跑输沪深300指数2.32个百分点，银行板块月涨跌幅在30个中信一级行业中排名第21位。分机构看，国有大行下跌5.14%，股份行下跌12.02%，城商行下跌12.25%，农商行下跌3.91%。7月银行业个股大部分呈下跌趋势，苏农银行（4.34%）、无锡银行（2.36%）、张家港行（1.48%）表现居前，平安银行（-21.79%）、瑞丰银行（-29.29%）、齐鲁银行（-29.35%）表现居后。

把握结构性行情，精选行业和个股。一方面传统环保治理领域逐步走向成熟，需求在萎缩，另一方面新兴市场需求也应运而生，我们建议拥抱具有长期成长趋势且确定性强的子行业，精选个股多点布局，看好固废领域的市政环卫/垃圾焚烧，水务行业的污水治理和智慧水表相关公司投资机会。