生产：环保限产常态化，唐山高炉开工率继续下降。（1）电厂日耗平稳。3月26日，浙电日耗煤13.6万吨，较3月19日的13.9万吨减少2.2%。3月25日，沿海八省电厂日耗为188.6万吨，较3月18日的188.1万吨增加0.3%。当前日耗水平与18和19年同期接近，较20年同期增长5成。（2）唐山高炉开工率、产能利用率继续下降。受19日发布的唐山“常态化”环保限产政策影响，3月26日唐山钢厂高炉开工率46.0%，较3月19日下降7.1个百分点；产能利用率59.7%，下降0.6个百分点，处于19年8月以来最低水平。3月26日，全国钢厂高炉开工率61.9%，较3月19日下降0.1个百分点。（3）轮胎开工率维持高位。4月1日，汽车全钢胎开工率78.2%，较3月25日上升0.1个百分点，为18年7月以来新高；半钢胎开工率74.2%，上升0.8个百分点，为18年5月以来新高。（4）织机开工率继续上升。4月1日，江浙地区涤纶长丝开工率94.8%，较3月25日上升0.9个百分点，为19年10月以来新高；下游织机开工率76.5%，上升0.9个百分点，为年内新高。

矿山内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量大幅上升，钢厂高炉检修率小幅下降，亏损比例小幅上升，样本钢厂铁矿石库存小幅下降，炼焦煤库存微幅上升，钢贸商库存总量明显上升，上海市场终端线螺采购微幅下降。

矿山:内矿产能利用率微幅下降、外矿发货量大幅上升，钢厂：高炉检修率微幅下降，亏损比例较上次上升，进口矿平均库存升幅明显，炼焦煤库存升幅明显，钢贸商：库存总量小幅上升，上海市场终端线螺采购大幅下降。钢厂、钢贸商、下游企业、业内分析人士对钢价的看法：四大品种整体回落。

氢气炼钢即以氢代替炭作为还原剂，将还原反应中的碳排放转为水排放。由于钢铁行业的碳排放主要集中在炼铁环节，而炼铁的碳排放主要来自碳还原反应，若氢还原能完全替代碳还原，理论上可降低高炉+转炉的长流程和DRI+电弧炉短流程的碳排放约34-62%、49%，减排潜力较大。氢气炼钢当前的发展思路还是以提升氢气在还原反应中的占比为主。100%氢气代碳存在客观障碍，也存在技术和经济上的挑战，暂无法实现。现阶段主要发展方向应在高炉富氢和气基竖炉富氢，其中高炉富氢减排潜力较为有限，一般在10%-20%，而气基竖炉富氢更适宜推广氢气炼钢，国外已试验了90%的氢气占比是可行的。国内氢气炼钢短期内应仍以灰氢+高炉富氢工艺为主，具备电价、煤炭资源优势的地区和钢企可先行发展气基竖炉还原工艺。由于国内暂不具备大规模发展气基竖炉的条件，短期内国内钢铁行业将仍以长流程占主导，节能减排技术也应基于高炉+转炉的设备之上，研究和实践表明灰氢+高炉富氢工艺是较为经济的减排方式。气基竖炉富氢工艺未来将随着废钢可用性增加、电弧炉占比的提升、电价和氢气变得更加低廉而迎来较大发展空间，在此趋势来临之前，对具备电力、煤炭资源优势的之前可先行发展气基竖炉工艺，为未来国内大规模推广积累技术、人才等经验。

生产：生产方面，除PTA开工率环比上行外，高炉、轮胎生产环比继续小幅下行，但仍高于去年同期水平。高炉开工率下行0.1个百分点，录得67.3%；PTA开工率环比上行4.8个百分点，录得88.8%，显著高于去年同期。轮胎开工率小幅下行，全钢胎及半钢胎开工率分别录得75.3%以及71%。粗钢数据本周没有更新。

生产：本周，PTA开工率和轮胎开工率上行，高炉开工率环比下行，粗钢产量环比下行。PTA开工率环比上行2.8个百分点，高于去年同期水平。高炉开工率环比下行0.1个百分点，低于去年同期4个百分点。轮胎开工率环比上行，全钢胎及半钢胎开工率分别录得78%以及73.4%。粗钢产量环比下行2.5个百分点，高于去年同期水平。

预计4月份海外高炉减产，影响全球月度进口铁矿需求300万吨；但随着欧盟、日本、韩国等经济活动的重启，下游制造业的复工逐步推进，海外部分钢厂停产或将取消，二季度海外铁矿需求减少将整体低于预期；国内随着六稳政策的发力，高炉铁水产量环比持续增加，铁矿需求高位企稳；整体内外需的边际改善，将延缓全球进口铁矿走向宽松的节奏，预计二季度铁矿价格将呈现区间震荡；钢材成本端改善空间缩小。

生产：总体平稳。（1）电厂日耗小幅上行。6月8日，南方八省电厂日耗为191.7万吨，较6月4日的189.1万吨上升1.4%。（2）动力煤期货价反弹。6月15日，动力煤期货主力结算价为849.40元/吨，较6月8日上涨5.3%。（3）高炉开工率小幅下降。6月11日，全国钢厂高炉开工率61.7%，较6月4日下降0.5个百分点。同期，唐山钢厂高炉开工率48.4%，较6月4日下降0.8个百分点；产能利用率62.0%，下降0.7个百分点。（4）轮胎开工率小幅回升。6月10日，全钢胎开工率62.3%，较6月3日上升3.9个百分点；半钢胎开工率58.7%，上升2.7个百分点。（5）织机开工率小幅下降。6月10日，下游织机开工率70.2%，较6月3日下降0.5个百分点。

十月份黑色系商品整体走跌趋势。从焦炭供给端来看：今年焦企开工率和产能利用率持续保持高位。从消费端来看，上周钢厂高炉开工率小幅下降。焦煤方面。由于海外需求低迷，澳煤价格偏低，同时进口并未有明确限制。

生产：耗煤加快回升。（1）电厂日耗加快回升。随着节后复工推进，用电需求回升，电厂日耗增加。2月24日，浙电日耗煤8万吨，较2月19日的5.9万吨日耗回升36%。2月25日，沿海八省电厂日耗升至147.1万吨，较2月18日的115万吨日耗上升28%。受日耗回升影响，3月初的动力煤CCI5000价格止跌于500元一线。（2）高炉开工率变动不大。2月26日，全国钢厂高炉开工率66.2%，较2月19日下降0.3个百分点。2月26日，唐山钢厂高炉开工率68.3%，较2月19日上涨0.8个百分点；同期，产能利用率76.1%，上涨0.8个百分点。（3）轮胎和织机开工率大幅回升。2月25日，全钢胎开工率58.7%，较2月19日上升41.5个百分点；半钢胎开工率54.7%，上升34.8个百分点。2月25日，江浙地区涤纶长丝开工率81.0%，较2月10日上升10.1个百分点；下游织机开工率62.3%，上升58.0个百分点。

煤炭分布呈“西多东少、北多南少” 的特点。在信用分析中，根据煤炭用途的不同，通常分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三种。动力煤通常用于发电、锅炉燃烧等；炼焦煤通常用于炼钢；无烟煤可用于化工行业、高炉喷吹、动力燃料。煤炭主要应用于电力、钢铁、建材、化工四大行业。

1、盘面大幅走弱、基差处于高位、合约价差区间震荡；2、块粉价格大幅下跌、块粉价差和高中低粉矿价差缩小；3、3季度澳洲发货量较2季度下降、巴西发货量增加；4、3季度高炉开工率、产能利用率平均水平较2季度下降；5、远期现货价格下跌，钢厂利润小幅恢复；6、海运费上涨，人民币汇率贬值。

行情回顾：第一阶段：(3月-4月)需求释放延期，钢厂补库过度，第二阶段：(5月-7月）高炉逐步复产，焦化环保启动，第三阶段：(8月-10月)环保强预期，投机需求释放，第四阶段：(11月-至今)取暖季限产落空，钢厂向上挤压利润。焦煤焦炭需求，焦煤焦炭供应，2019年展望。

新冠来袭，高炉开工率，钢材消费量明显低于往年同期。水泥生产下滑，化工、汽车生产略弱于去年，工业生产整体下滑明显。汽车销售和商品房成交继续走弱低于往年同期，需求端进一步走弱。通胀的细分项目走势分化。CPI食品价格持续上涨，猪价同比涨幅稳定，短期通胀压力有所减轻；开年以来猪价或对CPI食品细分形成支撑。CPI非食品价格部分继续下降。