我们多次提到，钢铁工业既是全球经济发展的核心，也是现代社会可持续发展的核心。尽管受到新冠疫情大流行的影响，但由于各地区的影响程度不同，到2020年底钢铁需求仅出现小幅收缩,这对于全球钢铁行业来说无疑是幸运的。中国的钢铁消费量正在不断扩大，反观世界其它地区的消费量正在不断收缩。得益于新冠疫苗接种在各个国家的稳步推进以及全社会社交行为的改变，我们期待钢铁需求在2021年恢复正常。我们相信新冠疫情加速了部分关键大趋势的发展，从而导致钢铁需求发生变化。然而，随着全球工业的数字化与自动化转型，基础设施建设，城镇化演变和能源转型的快速发展，钢铁行业应抓住产业变革带来的机遇。

2020年中国钢铁行业经济运行报告 2020年，根据国家统计局数据，国内生产总值迈上百万亿元新台阶，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，除第一季度为同比下降6.8%外，其余三季度均为正增长，分别同比增长3.2%、4.9%、6.5%，整体经济保持稳定恢复态势，与钢铁消费密切相关的经济指标持续好转。 投资保持快速复苏。受新冠疫情冲击影响，全国固定资产投资出现大幅下滑，但后续降幅不断收窄，全国固定资产投资累计增速在9月份实现扭负为正。2020年，全国固定资产投资比上年增长2.9%。从三大主要投资领域看，房地产投资、基础设施投资、制造业投资持续稳定回升。全国房地产开发投资累计增速在6月份实现扭负为正。2020年，全国房地产开发投资比上年增长7.0%，比全国固定资产投资增速高4.1个百分点。基础设施投资累计增速在9月份实现扭负为正。2020年，基础设施投资比上年增长0.9%，低于全国固定资产投资增速⒉.0个百分点。制造业投资增速降幅不断收窄。2020年，制造业累计投资增速为同比下降2.2%，虽仍为负增长，但全年中国制造业PMI指数连续十个月保持在扩张区间，表明制造业复苏势头强劲。 工业增长保持较高速度。工业增加值增速自4月份实现转负为正并且增速不断加快，已经连续保持八个月以上正增长。2020年，规模以上工业增加值比上年增长2.8%。12月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.3%，增速较11月份加快0.3个百分点，环比增长1.1%。其中，41个大类行业中八成以上行业增加值保持同比增长，612种产品中近七成产品同比正增长。 【更多详情，请下载：2020年中国钢铁行业经济运行报告】

集团基本情况：立足钢铁，业务结构多元化，钢铁板块减量时代已过，增量时代到来，矿山板块供给冲击加速拐点到来，盈利有望改善。

近期IDC概念搅动钢铁板块，虽然钢企主业2019年以来持续下滑，但市场认为处于核心区域尤其是从城区搬迁的钢企，享有IDC项目所需的土地和能耗等资源优势，考虑到当下钢铁股估值普遍处于偏低位置，新经济概念的介入有望使得相关公司估值得以重估。针对钢企转型发展的近况和前景，我们在此做相应的分析和评估。

单独的代码：我们观察到基建反弹、地产平稳，带来2019年新开工超出预期，钢铁下游需求韧性强。在经济改善背景下，需求整体平稳，行业利润有望在2季度迪来修复。

欧洲钢铁行业的早期历程：工业革命为钢铁行业的发展带来了契机，伴随着两次世纪大战，来自军工行业的需求极大的刺激了钢铁行业在20世纪上半叶的发展。二战结束后，百废待兴，经济复苏带动钢铁行业迎来高速发展。

钢铁股涨幅a股第一，且大幅领涨，钢铁个股普遍涨幅50-100%；钢价突破6000元/吨，铁矿石价格突破220美金/吨，创历史新高，吨钢毛利回到历史次高水平。

我国钢铁行业已初步具备较好的自动化和信息化基础。

受“新冠”疫情影响，地产、基建项目的新开工、施工进度滞后，将影响钢铁、煤炭需求；工厂复工较往年至少晚一周，且可能面临订单下降等不利因素，将影响工业用电需求。另外，长流程钢厂连续作业，为应对需求延迟，多进行减产，而煤炭行业则执行延期返工。因此，对比看煤炭行业的供需或较钢铁行业好。根据华泰固收团队观点，“新冠”疫情对经济冲击集中在20Q1；由于钢铁、煤炭行业下游大多与地产、基建和制造业投资相关，与宏观经济表现一致性较强，我们预计钢铁、煤炭行业将在20Q1受到冲击，后下游需求因抢工而出现反弹，继而再回落、趋稳。

钢铁行业，19Q4原材料价格普降、部分品种价格环比改善，19Q4钢企业绩环比有望好转。从住宅成交土地规划建筑面积看，20Q1住宅新开工面积增速或有较好表现，且地方专项债已较去年提前发行，基建投资有望上行。我们判断今年春节早，累库时间较短，后期库存上行空间或有限，有利于钢价反弹。继续看好节后钢铁板块反弹行情，建议关注南方长材龙头三钢闽光、韶钢松山等。煤炭行业，山东焦化去产能落地，超出市场预期，考虑到剩余未关停产能会逐渐关停、20Q1山东仍有产能压减任务，且基建、地产投资向好或带动建筑用钢需求，焦炭价格或继续上行。

2018年已经结束，2019年已经开始。2018年大盘下跌24.59%，中信钢铁板块下跌28.43%，跑输大盘2.84个百分点。板块中无一个股取得正收益，久立特材以-8.63%的跌幅排名涨跌幅第一。

从近年全球钢材进口流入和出口流出数据来看，东南亚进口量大、进口依赖度也最高，北美进口量大、进口依赖度较高，这些地区短期如出现需求回升大于供给、供需缺口放大，将进一步加剧全球钢铁的供需矛盾。独联体、日本和韩国出口大、依赖度也大，这些地区供给出现下降，将进一步导致全球钢铁市场的供给缩量，加剧供需矛盾。从目前疫情形势、制造业景气度、工业生产指数来看，美国、欧盟钢材需求恢复快于供给、存在较大供需缺口，日本、韩国供给稳步恢复、推动出口增长；独联体缺乏出口稳定的基础，东南亚自身供给增长和需求恢复较慢，供需缺口缩小。供需恢复不同步，导致海外钢铁市场供需矛盾加剧；整体来看，随着日韩供给的增加，全球钢铁供需持续紧张的局面将有一定缓解。海外重要经济体持续钢价持续上涨的支撑因素将有所回弱。但整体上全年海外钢铁供需或将维持紧平衡。投资建议：5月国家对部分钢铁产品出口关税进行调整，鼓励高附加值、高技术含量的产品出口，提升普通产品出口成本；考虑到国内外钢材巨大的价差，美国热轧、冷轧产品高出国内近70%，短期这种高价差很难有大幅缩窄，全年美国仍然将是全球钢材的重要流入目的地；即便存在高关税效应，国内板材产品出口盈利仍然较高。建议继续重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。

碳中和目标实现，钢铁首当其冲：1）中国：CO2排放力争于2030年前达峰，争取2060年前实现碳中和。2019年中国碳排放占全球近29%，中国单位国内生产总值CO2排放（碳强度）较2005年降低48.1%，已经提前和超额完成2020年气候行动目标。2）钢铁行业：从2021年开始，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。严禁新增钢铁产能；完善相关的政策措施；推进钢铁行业的兼并重组；坚决压缩钢铁产量。