本文回答了以下几个问题：销售的单月增速回落体现了需求走弱吗？土地购置面积及成交价款分化的原因？中小城市在周期高点还是周期低点？房地产投资的高增长将持续多久？

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本次发行简况： 发行股票类型：人民币普通股(A股) 发行股数：公司拟首次公开发行股票2, 055万股，发行完成后公开发行股数占发行后总股数的比例不低于25%。 每股面值：人民币1.00元 每股发行价格：25.56元/股 预计发行日期：2021年12月15日 拟上市的证券交易所：深圳证券交易所 发行后总股本：82, 199, 410股 新股公开发行及股东公开发售股份安排：公司拟首次公开发行股票2, 055万股，占发行后总股本的比例不低于25%。全部为公开发行新股,公司股东不进行公开发售股份。公司发行新股募集资金归公司所有和使用。 保荐人(主承销商) ：国海证券股份有限公司 招股说明书签署日期：2021年11月23日

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结合中央经济工作会议的定调，2019年地产板块边际改善空间加大：1.货币政策转向带来流动性边际改善；2.房贷利率预计见顶回落；3.房地产政策趋于温和，地方政府在调控政策上将有更大的权责空间，政策周期“似曾相识燕归来”，19年地产板块将迎来BETA行情。历史周期回顾表明，尽管我们预测基本面下行周期还将持续近2个季度，但相对估值的修复之旅将会持续。

我国房地产整体库存去化压力较大，且城市之间的运营分化加剧。当前我国房地产政策的调控方向已转变为：着力防止一二线城市房地产市场过度炒作、引导资金流向库存较高的三四线城市。在此背景下，2016年上半年度房地产开发行业已发债企业的发行人信用评级虽仍集中于AA区间，但行业信用中枢有所上浮，同期，有十三家房地产开发企业信用等级出现上调，一家企业 信用等级出现下调，一家企业调整展望 。

站在当前时点，行业政策已迎来两大重要转变：1、行业政策已从2016年10月至2018年底的“严调严控”转变为2018年底以来的“以稳为中心”；2、流动性层面来看改善已经兑现，对于行业的支撑体现在消费端房贷利率下行和放款速度加快，以及供给端房企融资体量上升和成本有所下行两方面，历史上板块相对估值在政策触底至基本面回稳区间处于上升通道，而目前的政策以及基本面正在此区间。

随着四季度推货高峰期来临，单月新开工增速创下年内新高，同时房地产投资增速继续保持高位，符合我们此前对于开工及投资的判断，同时竣工面积累计降幅进一步收窄，单月竣工增速也创下16年以来新高，我们预计竣工增速讲得以保持，竣工高峰期也正在来临，关注地产后周期机遇，而投资方面我们预计全年投资增速和新开工增速在当前位置将不会出现较大的波动。房企三季报依然延续了中报以来得靓丽业绩，预收款规模再创新高，行业业绩增长确定性进一步加强，板块估值水平持续依然保持低位，考虑到当前，地产行业持仓已经环比连续三季度下行，成为相对低配板块，我们认为当前行业正处于较好的配置时机。