玻璃制造行业玻璃系列深度之一：浮法玻璃供需格局向好，价格有望维持高景气 ·下游需求看地产，上游看燃料纯碱，中间看行业供给 ·上游：关注原油和纯碱价格 玻璃上游主要为纯碱、石英砂和燃料动力。2019年纯碱、原油价格纷纷走低，导致玻璃企业毛利率改善。纯碱属于大宗商品，供应较为充足。石英砂价格基本与CPI变化保持一致，但出于安全考虑生产企业加大矿山投资。2020Q1原油成本预计相较于2019Q1将有所上升，进而增加玻璃企业2020Q1的生产成本。 ·下游：需求看地产，地产看施工 浮法玻璃75%需求来自地产，从房屋施工流程和数据统计两个角度均说明玻璃产量与房屋施工面积增速具有一定相关性。受益于新开工逐渐向施工端传导，我们预计2020年施工面积增速在10%左右，玻璃需求有望维持高景气。 ·中游：供给看新建、复产及冷修产能 （ 1）新建产能：新上产能需要通过产权置换实现。我们认为在目前375条浮法玻璃产线的基础上 2020年难有较多增量；（2）复产产能：在过去四年玻璃价格维持高景气的背景下，僵尸产线不减反增，预计2020年79条僵尸产线复产的概率较低。冷修复产将维持正常节奏；（3）冷修产能： 2010-2013年是浮法玻璃行业的投产高峰期。2016年以来由于平板玻璃价格持续上行，推迟行业冷修节奏。随着玻璃价格回落以及存在安全隐患的窑体不得不进行冷修，预计在2020-2021年将迎来冷修高峰期。 2020年在产产线仍将大概率维持在230-240条之间，中位数为235条，在产产线预计零增长，而环保趋严可能是冷修增加的催化剂。 【更多详情。请下载：玻璃制造行业玻璃系列深度之一：浮法玻璃供需格局向好，价格有望维持高景气】