报告回顾了我国电子商务的主要发展历程以及重大节点，对行业的发展特征进行了总结，并对我国电子商务的未来发展趋势做出了研判。

清科研究中心自2001年起持续关注股权投资市场，定期发布中国股权投资年度排名，至今已成功举办19届，旨在为中国股权投资市场提供良好的评价和参照体系。2001年至今，股权投资市场格局发生了巨大变化，2001年上榜的机构到2019年榜单中仅剩11家，主流机构的更迭推动着市场的前进。

报告描述了农行改革之路。省联社改革较为缓慢，农商行等农村金融机构是服务三农小微企业的主力。

从1999年到2019年，中国图书零售市场的二十年，是市场发展从稚嫩迈向成熟的二十年，是渠道变迁从单一迈向多元的二十年，是阅读行为从传统迈向灵活的二十年，更是全民阅读从沉睡中苏醒的二十年。

启示在于：作为全球虚拟化龙头厂商，在美国全面拥抱公有云背景下，Vmware积极向SaaS和容器转型升级。中美有共通性更有发展的差异性，我们相信中国Vmware相比将有更好的发展环境，国产替代更是推动因素。这一背景下，我们看好扎根底层技术研发，实现国产替代和升级的优秀中国基础软件公司

私募二手份额交易、S基金和私募二级市场在全球范围内已有三十年的历史，国外关于这一市场的基金募集、交易规模和交易分类统计也有了较成熟的数据体系。但在国内相关概念尚属新鲜事物，大多数LP/GP仍不甚了解二手份额交易的目的、类型和交易结构，市场上也没有相对成熟的S基金募集统计、成交量统计和参与LP类型的统计数据。为了服务蒸蒸日上的国内私募二级市场，清科研究中心基于中国证券投资基金业协会公开信息、私募通数据库，利用大数据技术手段、问卷调研、实地访谈等多种方式收集和整理了国内S基金募集、二手份额的交易量、参与LP分布、交易类型和特征等全方面、多维度的市场数据，汇集成《2019年中国私募基金二手份额交易研究报告》，供股权投资市场的从业机构和人才参考，共同推进国内股权投资市场长期健康发展。这份干货满满的报告都有哪些看点呢？且待本文为你稍作介绍。

2017 年，正值香港回归祖国20 周年。这是香港历史上高速发展的20 年， 是不断与内地融合互惠的20 年。中国内地持续稳定的发展为香港提供了坚 强的后盾，而繁荣稳定的香港也为国家建设、内地发展做出了不可替代的贡 献。

这篇深度报告，聚焦以下问题：网易的战略、速度与边界，网易的组织架构，网易为何成为MMO/RPG游戏市场龙头，网易手游发展核心驱动力及组织架构，网易游戏出海优势及空间测算，网易严选作为精品电商的业务模式和核心优势，网易云音乐的商业模式，网易云音乐会员规模及收入规模测算，网易有道发展战略等。

2019年4月，中国农业发展银行（简称农发行）与气候债券倡议组织（简称CBI）在北京签署了合作谅解备忘录，双方基于对金融支持农业绿色发展迫切性的共识，拟共同研究与国际绿色定义、中国气候和环境政策以及农业发展战略相一致的中国农业绿色发展分类方案；发掘中国农业绿色投资机会，研究识别潜在的农业绿色项目、可行的融资工具和支持措施；共同推广中国农业绿色发展分类方案和评估方法。农发行直属国务院领导，是中国唯一的农业政策性银行，主要任务是以国家信用为基础，以市场为依托，筹集支农资金，全力服务“三农”发展。农发行一直致力于服务农业绿色发展，通过创新发展绿色债券等绿色金融产品和开展绿色合作研究等，探索“绿水青山就是金山银山”的转化模式，与市场各方共同推进解决“三农”问题。CBI作为国际流行的绿色债券标准——气候债券标准（CBS）的制定机构，一直致力于开发和推广为全球市场各行业定义绿色提供指引的分类方案。2019年6月，农发行与CBI成立研究专班，并委托中节能咨询公司牵头撰写；2019年9月，课题组召开了开题评审会；2020年6月，课题顺利通过结题验收。研究成果得到了中国人民银行金融研究所、中国银行保险监督管理委员会政策研究局的有关领导及中国农业科学院中国农业绿色发展研究中心、农业农村部规划设计研究院、中央财经大学绿色金融国际研究院、兴业研究、中国农业银行等单位相关专家的一致认可。下一步，农发行将率先示范开展课题成果应用，以课题提出的农业绿色发展分类方案为指导，加大农业绿色发展支持力度，引导各金融机构广泛参与并分享实践案例。

通过复盘美国时效件快递市场龙头企业的发展历程，以及竞争格局的演化过程，我们尝试总结行业共性规律。时效，意味着较高的时间价值，通常需要承担高于非时效快递的成本（以更快速的运输、更高频的交付频率等）。时效件的市场空间，与高价值、高时间敏感性的产业发展以及人均收入的提升息息相关。

本篇报告是母婴产业链研究的第二篇“品牌篇”，品牌篇的研究结论是：1、国产品牌崛起的趋势确立，国产龙头市占率快速提升，而外资面临严峻的增长挑战。2、生育率下滑，更利于龙头加快收割市场，供应链基础、经营治理能力是企业长期可持续发展的核心要素。

流动性分析的核心在于把握资金供需变化，不同维度流动性相互影响在增强流动性可分为五个维度，分析的核心在于把握资金供需变化。从供需角度，我们将流动性分为央行、银行、非银、金融市场和实体五个维度。银行位于核心，既从各渠道获得资金，也是除央行外主要资金供给方；非银的资金获取渠道相对单一、供给灵活，金融市场供需相对多样；实体企业融资逐渐丰富，个人较为单一。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

货币政策总览：危机后主要央行政策利率大幅下调，短端利率开始面临“零下限”约束，货币政策从常规向非常规扩展，央行资产负债表规模迅速扩张；未来资产负债表绝对规模难以收缩，只有以时间换空间的方式降低资产负债表相对规模（即相对名义GDP的规模）。