本报告针对2019年的豆油期货的基本面进行分析，以及投资机会与风险的分析。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

内容提要2019年下半年全球大豆供应维持宽松局面，但中美贸易争端导致大豆地区库存分布不均衡。中美贸易争端的走势还将对未来大豆的价格产生非常大的影响。受非洲猪瘟影响，国内豆粕的养殖需求萎缩超预期，下半年将更严重，这导致豆粕需求减少，对豆粕价格形成压力。我国豆油的供应主要依靠进口大豆压榨。由于进口大豆压榨量大幅萎缩，豆油供应同比减少。下半年，豆油消费旺季到来，豆油将迅速去库存，带动豆油价格走高。棕榈油产量的持续增加导致国际棕榈油价格大幅下挫。未来棕榈油价格将偏弱运行，争夺豆油和菜籽油市场份额。国内三大油脂品种中，棕榈油的价格走势相对最弱。

报告阐释了美国期货市场发展前沿、现状以及展望。

2018年油脂市场回顾及展望，2018年油脂整体供需情况简析，全球油脂整体供需格局，2018年中国植物油总体供需情况。

2020年美豆总体走出了先跌后涨的走势，总体震荡重心有所抬升。上半年主要受南美丰产以及疫情影响消费的影响，美豆走势偏弱。不过进入下半年，随着天气因素炒作的加剧，美豆的优良率持续低于预期，再加上中美签订的第一阶段贸易协定，保障了美豆的出口，使得美豆持续去库存中，给美豆带来较强的支撑，美豆震荡上涨，对国内豆类形成支撑。

2020年，中国期货市场1保持高速发展,成交量和成交额增幅均超50%,成交量创历史新高;在全球场内衍生品市场中，中国四家期货交易所的成交排名2保持稳定;在农产品、金属和能源三类品种的成交量排名中，农产品和金属类品种的前三名均来自中国期货市场。分类别来看,商品期货成交量近60亿手,其中能源化工类品种占比近四成;商品期货期权成交量突破1亿手,前五名成交量占比接近七成;金融期货成交量近1亿手,其中股指类占比超七成;金融期权稳步发展,成交规模大幅增加。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

报告描述分析中国期货市场的运行情况、新发展和未来展望，以及中国期货公司的新发展。

豆类：2020/21年度全球大豆库存消费比将连续2年下滑，2020/21年度全球大豆库存消费比预计下滑至23.16%，为2014年以来的以来的最低，为2000/01年度以来的历史第9低位，意味着全球大豆的供需格局继续收紧。美豆：2021年1季度，在美豆出口需求仍处于季节性旺季的背景下，未来不排除压榨商和出口商为争夺大豆粮源争相抬价的可能性，在美豆需求强有力的保证下，美豆期价强势格局进一步巩固。2021年1季度，南美大豆生长阶段的天气变化仍将是市场持续关注的焦点，尤其是在拉尼娜不断发展演变的背景下，阿根廷大豆产量将面临更多的不确定性风险。

与中国巨大的半导体消费能力形成鲜明对比的是，仅有10%的收入是由中国本土半导体企业创造的，而这些企业的半导体技术至少落后于其国际竞争对手两代以上。当前，在政府多项政策的推动下，加上研发力度的加大以及大规模的资金投入，中国的半导体企业正在迎头赶上。

在2015年以前升水是期指常态，概率超过了60%，而经历限仓之后期指贴水反而成为常态，2016年其发生概率甚至超过90%。基差本质上反映了投资者对未来不确定性的预期程度，但时间效应会降低不确定，所以临近交割时基差会收敛。

国债期货:宏观经济偏暖，结构性通胀压力上行，财政政策有望加码，国债期货保持空头思维。

宏观经济偏暖，供需皆有改善，经济企稳概率增大，政策延续稳货币宽财政组合，关注国债期货做空机会。今年钢材需求旺季持续时间比往年更长，但淡季终将到来，若秋冬季限产力度不及预期，则螺纹钢期货价格将承压回落铁矿石本身供需矛盾并不突出，以跟随钢价走势为主