2019年末，中国60周岁及以上老年人口达到2.53亿人，占总人口18.1%。65岁及以上老年人口达到1.76亿人，占总人口的12.6%。人口老龄化给经济、社会发展带来了诸多挑战。本文通过数据对养老市场变化进行分析发现，解决一个国家的养老问题，必须要建立政府基本养老、企业年金、个人商业养老的多层次养老保障体系，也称为三支柱养老保障体系，单靠某一支柱或过于倚重某一支柱都是不可持续的，发展“第三支柱”商业养老保险的市场需求愈加迫切，增额终身寿险为市场“新宠”。

本文通过探究城镇居民对基本养老保险的认知和参与情况、养老金融基础知识与风险认知、养老金融行为与偏好等，试图描绘出我国养老金融的发展情况和市场现状。该项目主要从需求元的角度，找出当前养老金融发展过程中存在的主要问题，从而探寻提高居民养老保障广度和深度的可行为法，为今后我国养老金融的进一步改革和发展提供客观的决策依据和科学建议。这对于解决我国人口老龄化、提高现在和未来老年人的生活水平和质量、提升国民老年生活的幸福度，以及推选社会和经济发展来说，无疑具有重要的现实意义。

我国自从2000年正式步入老龄社会以来，人口老龄化趋势越来越明显，并且速度不断加快。与此同时，我们还面临着未富先老、未备先老的严峻局面，严重影响着我国养老金体系安全以及老年群体的经济保障。在人口老龄化的压力和挑战下，利用金融工具和技术的媒介作用提高老年收入保障，是适应传统养老模式转变、满足群众日益增长的养老需求的必由之路。在此背景下，大力发展养老金融日益成为社会各界关注的焦点，事关社会稳定和谐与国民养老福祉。

我国第三支柱养老正处加速破冰期，养老金融市场潜力较大，伴随着我国养老第三支柱体系不断完善，以账户制为主体、税收优惠为激励的第三支柱养老体系政策有望加速出台。我们预计在中性假设下，养老保险市场规模将有望达到4.6万亿元，寿险公司及养老保险公司或迎来发展新动能。

过去30年中，耶鲁基金的资产配置逐渐偏向于非传统的私有资产。1988年，耶鲁基金在国内股票和固定收益类资产的配置比例在70%以上，而到了1998年这一比例已经下降到30%左右，到2008年时下降到10%。2018年，国内股票和固定收益的目标配置只有9.5%，外国股票，绝对收益，房地产，自然资源，杠杆收购和风险投资等多元化资产在耶鲁基金中占主导地位，占目标投资组合的90.5%。

老龄化问题日益严峻，养老金需求持续提升，第一支柱主导，第三支柱缺位；基本养老金省份差异大，偿付压力巨大，企业年金覆盖率难以提升，税收递延型养老保险遇冷，商业养老成为保险业长期增长点，保险资产配置操作空间充足，无惧利率下行，看好中国保险股长期价值。

各国政府养老金支付不堪重负催生养老保障三支柱体系：全球来看，人口老龄化趋势明显，养老金支出压力逐年提升。以政府主导的公共养老金给付的可持续性面临挑战，传统单纯依靠政府支出养老金的模式难以满足长期持续增长的养老金需求。因而世界银行率先于1994年提出建立养老金“三支柱”的模式，由政府、企业和个人共同承担养老金的给付。当前主要发达国家均采用这一模式。

3月2日，国新办就推动银行业保险业高质量发展有关情况举行发布会，会上提出要“深化保险资金运用、商业车险和意外险定价机制等改革，推进商业养老保险改革发展和健康保险稳步成长”。3月5日，国务院总理李克强作2021年政府工作报告，报告提出要提升保险保障和服务功能，并对养老保险和长期护理保险的发展给予高度关注。

2021年年初银保监会下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，国有大行+股份行可以在银登中心申请，试点批量转让个人消费贷、经营贷款，拓宽不良贷款处置渠道和处置方式。经过近1年的试点、实践与积累经验，个贷不良转让市场的拍卖、定价、交易、转让等流程更加成熟完善，红利正加速释放:1)量:年初以来已有13家银行共发行了49个产品，累计转出贷款本金18.30亿元，本息49.72亿元;2)价:资产包的起拍价格最高在6月达到了贷款本金的40%，目前基本稳定在贷款本金的10%左右(实际成交价由买方竞拍逐步形成，暂未找到公开数据)，市场定价逐步趋于合理稳定。

长寿时代的“养老之困”迫在眉睫,对社会保障体系提出巨大挑战。根据第七次人口普查数据，2020年我国65岁以上老年人口已达到了1.91亿，占总人口的比重为13.5%。预计到2025年,我国老龄人口将突破3亿，老龄化“斜率”快速上升,加速迈进中度老龄化社会与老龄化加速形成鲜明对比的是日益降低的人口出生率，2020年中国育龄妇女总和生育率为1.3，已跌破警戒线,远远低于联合国人口标准出生率2.4的水平。老龄化”和“少子化”双重趋势叠加下，我国抚养比失衡加剧。预计2030年前后，我国老年人口抚养比将达到25%左右的水平,预计2045年前后将超过发达国家水平,并长期处于高于世界平均水平的高位,全社会养老负担形势严峻。养老金融改革任重而道远,驰而不息,久久为功