本文以定向增发为研究对象，分析了我国现有制度下定向增发的发行特征，通过对比境外成熟市场定向增发制度，为下一步我国定向增发制度的完善提出建议。研究发现，定向增发成为主要股权融资手段，投资者专业化程度高，但由于审核时间长，股市低迷时期容易引发股价倒挂，且新增股份锁定时间长，发行对象家数少，配售机制僵化，另外，长期融资效益不佳，中小投资者利益需保护。在此基础上本文建议未来进一步改革方向为，放松管制提高再融资效率，加强监管保护投资者合法权益。