装饰行业：订单增速降幅收敛，在手订单同比增长装饰行业可比公司2020前三季度新签订单额为986.44亿元，较去年同期下降12.20个百分点。Q3单季新签订单降幅收敛至-4.98%，疫情带来的不利影响开始消散。虽然受疫情影响前三季度新签订单增速恢复较慢，但大部分公司在手订单较去年有所上升。前三季度在手订单营收比为2.05，较去年同期小幅下降0.01。未来，考虑到装饰行业后周期特点，以及龙头集中现象下装饰行业上市公司订单集中度或将增加等，预计装饰上市公司的订单有望随着时间推移而显著好转。

设计运营模式及转型，以满足新的业务需求，如直销模式vs经销模式；按库存生产(BTS)vs按订单生产(BTO)流程再造重新设计端到端OTD流程以支撑新的运营模式，如订单细分管理策略和流程；ETA（预计交付时间）设计与管理；生产制造及物料供应灵活性高阶数据分析应用利用高级分析工具解决复杂业务挑战，如市场需求预测平台；质量感知解决方案IT系统搭建及实施定义并建立新的系统能力以支撑高效业务运营，如订单管理系统，基于业务约束的自动化生产排程系统。

本文分析，各子行业增速下行过程中订单的龙头集中度趋势非常明显，龙头公司增长明显好于其他公司。随着2018年房地产调控政策延续，地产资金链直接影响装饰行业，整体持续陷入低迷期。受益于基建补短板力度的加强，以建筑央企为中心的产业链条得到发展，路桥公司受地区性因素影响呈现两极分化态势。随着一带一路政策的不断推进，基建补短板力度持续提升，建筑行业仍存在发展空间，2020年专项债的提前下达，建筑行业集中度提升、强者恒强仍是主旋律，2020年上半年疫情会导致订单进度有所递延，但我们预计对建筑行业的影响只是短期的，我们维持行业“强于大市”评级。

完美订单指标自启用至今，15年来它对消费者供应链产生了深远的影响，供应链的性能有了显著的提升。最初，几乎没有人预料到这种新度量方式将产生如此重大的影响。完美订单成为了定向性能测量的标杆。近年来，技术进步为企业增加收益创造了机遇。借助社交媒体和销售点的可用数据，供应链可视性已向企业外延伸，惠及零售货架和消费者。技术驱动因素已经大大超越了交易型企业资源规划(ERP)所带来的收益，后ERP时代已经来临。大型ERP供应商正扩展自身业务范围，以捕获和集成这些外部数据源。新兴的分析能力使用新的数据源，可以更好地预测端到端供应链。通过实时的市场和销售数据来预测需求模式，可以优化库存部署和货架的缺货水平。以上仅是当前增强预测能力的两个示例。随着这些新领域技术的进步，老问题又来了：如何测量这些新能力的业务价值？公司如何在这些新计划之间有效分配资本投资？组织如何提供适当的关注，并驱动正确的行为来优化ROI？为了充分解答这些问题，本白皮书提出了一系列新的供应链测量指标，旨在与产业发展保持同步。在这些新测量指标中，包含了一个新指标-补给指标，它关注的是商店级别的补给，是对完美订单的补充，可促进供应链的进一步发展。

国际设备龙头2021Q4营收维持近2年的次高水平且显著高于历史记录,表明半导体设备行业需求仍保持旺盛态势。本轮半导体设备景气度周期是全球经济数字化快速转型、供应链紧缺、工艺节点演进等因亲推动，景气度较高且具备持久性，设备厂商拥有充裕在手订单以保持后续经营快速增长。

19Q4从全球工控龙头订单角度观察到行业开始出现改善迹象，20Q1疫情阴霾下复苏节奏受到一定的影响，但复苏趋势确定，此前复苏的半导体&电子等行业延续高景气度，疫情带来正面影响的医药、包装、市政等行业需求一定程度上弥补了整体的下滑。国内市场来看，中国4-5月制造业PMI持续位于50%以上，机床、机器人等中观数据亮眼，龙头汇川等订单旺盛，从下游看，先进制造相关的光伏、锂电、电子半导体等行业在技术和产品周期作用下持续高景气，传统行业也有望逐步走出阴霾，预计Q2起整体行业需求有望重回复苏轨道，而外资Q2以来受海外疫情影响、供应相对困难，加速了国内市场的进口替代进程，内资龙头份额有望进一步提升。推荐： 汇川技术、宏发股份、麦格米特、信捷电气。

本文希望借助高频数据对微观交易特征进行初步探索；在此基础上我们希望从高频的市场微观特征中归纳总结出增量的低频 alpha 信息。

通过对中国/印度/越南各国的排放、出行、疫苗接种等高频数据对各国的制造业活跃度进行监测，我们认为东南亚制造业存在受疫情反复存在显著不稳定的现象，从而导致部分订单转移中国。与此同时，我们通过对中国/印度/越南各港口集运船舶卫星数据进行建模，构建独家的国家集运活跃度指数，在印度疫情恢复期间，印度集运活跃指数出现显著恢复，但中国集运活跃度相比2019年仍存在50%+增长，而越南Q2集运活跃度持续弱于2019年同期水平。因此，我们认为东南亚订单或存在持续转移中国可能性，与市场认为的订单转移仅为短期影响存在较为显著的预期差。建议关注：产业链一体化且集中度快速提升的化纤龙头：恒力石化，荣盛石化，桐昆股份，东方盛虹，恒逸石化。