电信部门几乎影响到每一个人。虽然中国较大的电信服务提供商都是国有企业(SOE)——中国移动、中国电信和中国联通——但它们总是向整个经济的各个部门提供产品和服务，据报道，这些部门的客户超过13亿。根据2012年国家电信统计报告，2012年底。因此，作为增值税试点计划的一部分，从营业税(BT)向增值税(VAT)的过渡将产生广泛的影响。此外，电信部门还包括“增值”服务提供商，例如在线数据处理（例如在线银行、拍卖、支付处理和后台功能）、数据存储服务、互联网信息服务、数据托管、互联网接入服务和呼叫中心。这些“增值”服务提供商也有望与电信服务提供商同时过渡到增值税。

新型基础设施建设（以下简称“新基建”)是当下社会各界的重点关注领域。新基建的提出本身有着深层次的思考和诉求:一方面是为有效应对当下全球经济处于低增长态势、科技发展和创新领域进入相对低潮期、逆全球化风险剧增等问题创造条件;另一方面是拉动内需，从需求侧推动产业的数字化发展和转型升级，营造数字经济进一步发展的优越环境，保证数字产业持续竞争力。区块链技术作为数字经济的关键基础设施，通过多技术融合创新夯实数据可信安全，赋能新基建和新经济。

本文更新了电信服务板块2019和2020年的盈利预测，我们认为2020年电信板块业绩将进一步迎来分化：1）运营商2020年或继续面临增长压力，行业尚未出现回暖迹象；2）基础设施服务先受益于5G建设提速，业绩增长有望加速；3）IDC/CDN服务因下游应用创新发展或面临增长提速机遇。

电信业务收入同比增长3.1%至9,153亿元（8月同比增长2.9%）；其中，移动业务同比下滑0.8%（降幅较前7个月提升0.1个百分点），固网业务同比增长11.6%（增速较 前7个月提升0.1个百分点）。三大运营商公布8月用户数据：1）8月移动用户规模净增26.1万，其中中国电信净增162万；2）宽带用户净增261.5万，移动、电信和联通分别新增173万、71万及17万；3）截至8月末，中国移动5G用户达到9,816万，中国电信为5,714万，分别环比增长16.8%和16.0%。

我们认为IDC公司的运营能力决定了长期价值：1）IDC作为收租的商业模式，进入门槛较低，初期资源优势消化后，能够为客户提供稳定、标准化、高质量的运维服务是建立与客户长期合作的核心能力，服务的高低决定了对下游的租金议价能力；2）规模化后的精耕细作从上游建设和中期管理等各环节为公司提供了利润和现金流的改善空间，直接决定了能为股东带来的分红回报水平。对标美国前3家IDC公司的经营情况，过去5年行业的高速增长并没有明显冲击龙头的租金水平，同时EBITDA率保持稳步改善，目前零售型龙头Equinix和批发型龙头DLR的EBITDA率分别达到45%/55%，我们认为国内公司在高速增长同时，利润率还有明显的提升潜力。

放眼2020年，我们预计下半年运营商业务受到5G推动有望迎来行业拐点，出现收入增长提速和盈利能力改善，上游基建服务商仍然会享受网络建设红利，保持景气上行态势。短期看，今年年底至明年年初，我们预计5G发展仍然意义大于形式，运营商网络建设的规划和初期节奏将会是影响市场的关键因素，而下游产业链的成熟度将会是驱动运营商布网的晴雨表。我们更看好受益于网络投资先行的上游基础设施服务商。

新基建持续上升通道，构筑社会数字化底座。明年，5G规模建设迈入第二年，我们认为市场对5G网络价值的认知更加清晰，建立高质量的5G公网网络、IDC数据中心、物联网终端连接网络、边缘计算节点、车联网充电桩等多层次的新型网络基础设施，通过云、AI、网络切片等新技术赋能，发挥云、管、端网络生态优势，以服务垂直行业场景，是实现产业数字化的前提。今年，5G已在全国340个地级市实现商用，明年有望进一步下沉，加深贴近需求侧的覆盖，我们预计明年将新增5G基站80-100万。在5G网络之上，IDC打通网络能力和算力能力，承载海量数据扩张，我们认为IDC在十四五将保持高景气增长，行业格局加快重构，头部第三方IDC受益行业扩张和整合趋势将享受增长确定性溢价。

国产CPU占服务器招标20%份额，中国电信服务器集采拉开行业口信创帷幕，《网络安全审查办法》发布，推进关键信息基础设施供应链安全，党政和行业口信创齐发力，板块迎来配置机会，华为鲲鹏和海光在行业口信创优势明显。

6月6日，工业和信息化部已正式发放5G商用牌照，中国移动、中国联通、中国电信和中国广电分别获得一张运营牌照。本次共颁发4 张牌照，除了三大运营商之外，广电成为第四家持牌运营商，原本稳固的电信市场再现变局。我们认为若广电选择提供基础电信服务则须以高昂的资本开支建设连续覆盖的5G网络，投资回报率较低；而与运营商合作优势互补或是更加选择。5G或帮助广电在超高清传输、融合媒体等领域发力，广电的内容资源也是运营商拓展应用的新方向。

ToP品牌热销系列复购率为华为、OPPO、vivo、小米的旗觑系列复购率均超过20%·Mate系列用户对华为忠诚度达555%。

中国电信以“卓越100”计划为基础，汇集70亿元七大激励基金，通过定制和流量合作激励合作伙伴，为消费者提供功能更强、应用更丰富的终端产品，通过渠道直补、终端承销和上市亮相激励，为渠道提供更多支持，促进终端销售。

白皮书以《电信业务分类目录》中的增值电信业务为研究对象，依托工业和信息化部的电信业务经营许可证年检数据及调研材料，运用多维分析视角开展全面、深入的分析。从服务经济、社会、民生等角度分析增值电信业务发挥的作用及贡献，分析增值电信业务自身发展状况及特点，并对增值电信业务未来几年的发展趋势进行预判。

2020年7月9日，为深入实施新型城镇化战略，持续推进新型智慧城市分级分类建设，国家发改委发布了《关于加快落实新型城镇化建设补短板强弱项工作》的通知，要求有序引导各地区因地制宜推进县城智慧化改造，保障建设成效、防范潜在风险，有效发挥项目数字化、智慧化赋能效应，支撑县域经济社会高质量发展。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。