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过去几年储能是低基数发展，但在今年，储能产业的商业化出现了显著加速，其主要促动，一是海外家用需求崛起，二是国内对光伏风电提出储能配套要求。总体来看，储能在国内外部分应用场景已经具有经济性，若成本进一步下降，更多的需求将被激发。未来几年储能产业可能高速发展，预计2025年全球市场空间将超1500亿。储能产业的主要参与方包括磷酸铁锂电池公司、PCS企业以及系统集成商，储能的发展将给铁锂电池带来较大的增量和弹性，而PCS与有PCS产品的集成商也会显著受益。

3月4日，中共中央政治局会议指出要加快新型基础设施建设进度，其中新能源汽车充电设施被纳入其中，预计未来可能加强政策端扶持。充电桩的组装壁垒较低，大部分电源企业、电力设备企业都参与其中，过去几年竞争激烈，导致大部分企业已不盈利；充电模块参与者相对较少，但竞争也在加剧。运营类企业盈利能力的关键在于资产利用率即充电时间，过去几年，主要省份的利用率有所提升，但是面向c端的充电网络仍然很难盈利；另一方面，服务公交、出租等B端客户群的充电运营企业盈利情况比较稳定。总体来看，随着新能源汽车销量持续增长，充电设施的资产利用率会进一步提升，而伴随政策扶持力度加强，充电设施建设也可能会有所加快。

本报告通过对8大新能源乘用车品牌在19个城市中超过200家渠道商与相关金融机构进行调研，分析得出如下观点：多因素造成终端热度不如上一年。终端现货充裕，价格基本稳定。2019年7月新能源车产销下滑，电池装机同比增4成，后续有望有所恢复。整个产业中长期前景没有改变。产业中游盈利能力正在探底。

2019 年初由于新能源汽车补贴大幅退坡，从车企降成本的角度，市场对磷酸铁锂电池路线关注度较高。目前客车市场仍以铁锂为主，专用车铁锂占据半壁江山。乘用车方面，经过车企今年以来的布局，未来可能有更多主打性价比的中低续航车型倾向铁锂路线。此外，在非车用市场中，电动船与岸电、通信电源、储能系统，大部分也开始选用铁锂路线。总体看，铁锂市场有望开启新一轮发展。

锂电铜箔轻薄化是大趋势，6μ m铜箔的快速普及可能引发行业的供需结构变化，加工工艺的差异将拉开企业间差距。

2019年月德国法兰克福车展开幕，欧洲主流车企均有新车型亮相，其中大众基于MEB平台打造的ID家族首款车型ID.3首发亮相。按照海外车企规划，2020年开始，一部分电动化平台将陆续投放，基于此打造的新车型也将逐步进入批量推出阶段，海外车企可能在 2020-2021年开启一轮新的快速增长。中国的电动车中游产业已具有较强的全球竞争力，未来将深度参与甚至主导全球供应。

随着下半年全球锂电产业景气度快速提升，7月底至今六氟价格由6.95万元/吨涨至7.65万元/吨左右。2020年下半年至2021年全球新能源汽车和非车用锂电市场预计将继续保持高景气度，而2018年至今行业基本没有新增有效产能，六氟行业供需可能进一步紧平衡，预计未来六氟价格继续上涨的概率较大。而随着六氟和溶剂价格上涨，电解液价格也开始回升，具备原材料自产能力的电解液企业盈利能力优势将放大。

LiFSI为电解液溶质，凭借优秀的高低温性能、导电性、热稳定性可以弥补六氟的部分性能缺陷，但由于成本较高、工艺较复杂，还未形成对六氟的替代。随着动力电池高镍化和高电压化，以及LiFSI成本持续下降，目前产业中开始将LiFSI作为添加剂加入电解液，以改善电池的常温循环、高温循环、倍率和低温性能。同时，随着LiFSI添加比例提升，预计电解液价值量将显著提升，我们分析，未来几年LiFSI在电解液中的成本占比也有望赶超六氟。此外，随着六氟价格上涨，电解液价格也已经上调，具备六氟、LiFSI自产能力的电解液企业盈利能力优势将进一步放大，并可能进一步构建产品差异。

今日，路透社披露特斯拉可能与宁德时代合作使用不含钴的动力电池，综合现有无钴电池路线与能量密度/高低温性能要求以及宁德的产品结构，我们认为，如果真采用无钴方案，可能性最大的应是磷酸铁锂电池。铁锂电池有一些固有优秀性能，其体积与重量能量密度的短板，近几年正在伴随技术与工艺升极而得以改善。近期，市场对磷酸铁锂路线关注度比较高，预计铁锂电池及其上游产业链上市公司，可能会有积极反应。

近几年在政策导向、锂电池成本下降、锂电池大倍率放电下循环问题逐渐解决的背景下，电动工具市场“无绳化、锂电化”的产业趋势确立。据预测2025年全球无绳化电动工具市场规模约250亿美元，渗透率近60%。目前全球无绳化电动工具中锂电化渗透率约87%，预计2025年电动工具用锂电池需求有望达到44亿颗，5年复合增长率约13%。随着中国锂电池企业产品性能加速追赶日韩同行和更低的成本，目前已经开始加速国产替代，未来将全面参与甚至主导全球竞争。

10月9日国常会通过《新能源车产业发展规划》，本次规划为2019年12月征求意见稿的正式版。在2019年版本中提出到2025年新能源车渗透率目标为25%，目前国内新能源车渗透率仅5%左右，从渗透率来看，未来5年国内电动车终端销售将有近4倍增长。