电力行业作为国民经济的基础性支柱行业，与国民经济发展及工业结构变化息息相关，不同的经济发展阶段势必对应着不同的电力工业需求。从美国近七十年的净发电量来看，美国的发电复合增速呈现稳步下台阶的趋势，当前基本上处于成熟期。我国电力工业尚在稳定成长期，与美国70-90年代类似，发电增速面临换挡，或将用绕5%这一中枢波动。

电力大数据看企业复工情况：一）浙江：复工正在加快，金融行业复工情况最好；二）上海：复工情况良好，电子石化复产率较高；三）四川：复工率超7成，复产率超5成。

1-5月份，全社会用电量2.72万亿千瓦时，同比下降2.8%，比上年同期回落7.7个百分点；全国规模以上电厂发电量2.73万亿千瓦时，同比下降3.1%，比上年同期回落6.4个百分点；全国发电设备累计平均利用小时1405小时，比上年同期减少114小时，降幅7.5%。截至5月底，全国规上电厂装机容量19.25亿千瓦，同比增长5.3%，比上年同期回落0.8个百分点；1-5月份，全国新增装机容量2524万千瓦，比上年同期少投产395万千瓦，降幅13.5%。

受国内经济增速明显减缓及产业结构调整力度逐步加大的影响，我国电力需求相对疲弱，近几年全社会用电量呈微弱增长趋势；发电设备平均利用效率不断降低，电力供需总体呈现出宽松状态，产能过剩问题逐步凸显。但目前我国电力消费水平仍处于较低阶段，国内的电力需求仍有望持续增长，电力行业仍具有一定发展空间。未来，我国电源建设将仍会侧重结构调整，火电新增装机规模将有所萎缩，水电、风电和核电等可再生能源和清洁能源将获得更好的发展机遇。随着对电力体制进一步深度和广度的改革，电力行业的竞争程度将加大，行业内企业信用质量或将呈现一定分化。

经研究分析,为保证机组的技术经济合理性,超超临界机组的单机容量应在350MW以上。1000MW级超超临界机组推荐采用单轴布置。对常规背压(4.9kPa )条件，1000MW级汽轮机可采用43~48英寸(1092.2~1219.2mm)末级叶片四缸四排汽结构,其排汽损失在设计规范内;600MW级汽轮机采用1000mm末级叶片四缸四排汽结构是合适的﹐同时可采用48英寸末级长叶片的两排汽结构。

2018年以来，用电需求增长超预期，全社会用电增速同比提高；全国用电结构继续优化，新增装机量中非化石能源类型占比明显提高；局部地区电力供应过剩问题进一步加剧。此外，全国电力体制改革加快，有利于电力市场化交易机制，促进电能替代。全国煤炭供需偏紧，煤炭价格仍然趋高，大部分煤电企业经营利润持续下降。总体来看，全年我国电力供需松、部分地区过剩，非化石能源装机量有所上升，当前全国仍有较多火电企业处于亏损状态。 展望2019年，全国电力供需总体宽松，东北和西北区域电力供应能力富余较多。火电板块方面，煤炭价格市场供需形势总体将趋于宽松，煤价中枢或将小幅下移，预计部分火电企业的营收及利润将有所好转。水电板块方面，受来水情况影响，水电企业业绩存在一定的不确定性。新能源板块方面，弃风弃光问题将进一步缓解，新能源装机容量增速仍将持续。

长江电力和雅砻江水电：以ROE看，两者差异不大，主要是雅砻江资产负债率高于长江电力所致；华能水电：ROE水平最低，2018年扣非ROE约6.6%，不足长江电力扣非ROE的一半。主要是其净利率低、且资产周转率慢，背后的原因一个是其水电站造价相对较高，度电造价比长江电力高出30%，另外一个原因是云南省水电供需格局不佳、市场化电价较低；桂冠电力ROE水平相对较高，部分年份高于长江电力。主要是得益于公司较高的资产周转率，其背后是最低的水电站单位造价投资，度电造价比长江电力低30%左右；黔源电力：最大的特点是电价高、利用小时数低。

展望2021年，全国电力供需总体平衡，东北和西北区域电力供应能力富余较多，跨区输配电量将有所上升。火电板块方面，受电源结构优化影响，随着以前年度在建机组项目完工投产，装机容量微幅上升，利用效率则持续偏低，火电企业经营压力仍较大。水电板块方面，受来水情况影响，水电企业业绩存在一定的不确定性。新能源板块方面，弃风弃光问题将进一步缓解，平价上网能力的提升，仍将推动新能源装机容量增速保持较高水平。

展望2018年，全国电力供需总体宽松，东北和西北区域电力供应能力富余较多。受全国新增发电装机容量增速影响，预计2018年发电利用小时数将持续下滑。火电板块方面，煤炭价格或有一定的下行空间，预计部分火电企业的营收及利润将有所好转。水电板块方面，受益于水电消纳政策及大中型水电增值税优惠政策，水电企业业绩将有一定的上行空间。新能源板块方面，弃风弃光问题将进一步缓解，新能源装机容量增速仍将持续。

01火电板块：逆周期属性凸显,高增长蓄势待发02水电板块：基本面或遇波折,不改防御本色03电网板块：旺盛需求狂潮渐褪,电价下调凛冬将至04投资建议

电作为一种没有库存的产品，实时生产、实时消耗、动态平衡，理论上其价格可能会因为缺乏调节工具而出现极端剧烈的波动。因此，在建立起有效的电力市场并实现发电竞价上网前，对于电价的管控就成为必须，电价也呈现出极强的政策管制属性。

5G改变社会，电力点亮未来。5G如何赋能智慧电网？应用场景有哪些？主要挑战在哪里？从技术创新到商业落地如何穿越？这些问题催生了这份报告的诞生。从2014年开启5G场景需求的制定、技术研发和测试验证工作，到2018年全面开展5G规模试验，再到2019年实现5G试点商用和2020年全面商用，5G价值体现由实验室走向垂直行业应用，赋予各个行业完善现有产品开发、服务提升和开拓新业务的更多可能性。

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展望 2020 年，全国电力供需总体平衡，东北和西北区域电力供应能力富余较多。火电板块方面，煤炭价格市场供需形势总体将趋于宽松，煤价中枢或将继续小幅下移，预计部分火电企业的营收及利润将有所好转。

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2019年，全国主要电力企业电力工程建设完成投资7995亿元，同比下降2.0%，比上年同期回落 0.2 个百分点。用电量：产业结构持续转型，中西部全年高增长。发电量：火电占比下降，仅豫、沪负增长。利用小时：水、光增长。装机容量水、火占比下降。