拼多多2020年Q4财报及全年业绩报告。

此报告是完美世界2020年第一季度财报。

技术路线之争：铁锂短期回升，三元渗透率长期向好。因三元和铁锂材料本身物理及化学结构差异带来的材料性能差异，进而决定了两者不同的应用领域。三元材料因相同锂离子数量下更低的分子质量，因而其比容量高于铁锂，组成电池后能量密度也更高，但铁锂橄榄石结构中稳固的P-O化学键使其相对三元具备良好的安全性和循环性能。同时，相比三元的稀贵金属构成为主，铁锂材料成本更低。2020年以来，随着补贴政策放松能量密度考核及CTP、刀片技术的成熟，低成本的铁锂电池相对优势凸显，三元渗透率有所下降。然而，铁锂面临降本瓶颈和续航瓶颈两大问题，预计未来三元仍将占据国内60%以上份额。细分来看，国内400km以下中低端车型有望广泛推广铁锂，三元5+高电压平台在短期内仍可满足中高端车型的续航需求，但随着高镍技术的成熟带来的安全性能改善，预计三元高镍会逐渐占领国内中高端车型。三元正极产品迭代：高镍开启长期窗口期。三元正极产品迭代引领电池的技术升级，已完成从早期1系到目前8系的升级，随着消费者对整车续航及成本要求的提升，电池能量密度升级和正极材料体系的迭代不会停歇。预计产业后续将进行从8系高镍向9系NCMA、NM无钴材料迭代来提升电池性能，这仍是在高镍材料体系内的迭代，属于渐进式创新而非颠覆式创新，材料改性方法相通，因此需要在前期8系高镍的基础上小幅迭代积累，后来者直接切入而颠覆行业的概率极低，高镍三元进入相对稳定的技术发展期。未来富锂锰基材料或成为高镍之后新一代材料，具有一定颠覆性，但存在首效低和能量衰减严重问题，产业化之路较远。竞争格局：高镍趋势下的集中度提升。目前国内三元正极市场竞争格局较分散，CR3和CR5分别为35%、52%，前几名公司市占率差距不大，无论是CR3还是CR5均远低于负极、隔膜和电解液。低集中度原因包括：a、三元正极原材料成本占比高，导致各家成本差异较小。b、正极材料总产值最大，是地方政府招商引资重点。c、正极对电池性能影响大，电池厂商纵向一体化布局正极抢夺市场。我们认为，未来高镍化+一体化有望重塑三元正极格局。高镍三元工艺复杂度和技术壁垒提升，8系高镍制造费用比5系高近一倍，8系高镍龙头公司的技术know-how优势带来的良率提升可进一步降本，高镍公司之间的成本差距会拉开，龙头可以通过低成本优势提升集中度。同时，龙头公司通过自建前驱体和布局循环回收，可降低原材料成本，拉开与二线公司的盈利差距。

此报告是世纪华通2020年第一季度财报。

小米集團（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2020年12月31日止年度（「報告期」）的經審核綜合業績。該報告期合併財務報表已由本公司獨立核數師羅兵咸永道會計師事務所（「核數師」）根據國際審計準則進行審核，並由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。本公告內的「我們」指本公司（定義見上文），倘文義另有所指，指本集團（定義見上文）。

快手科技董事會欣然宣佈本公司截至2020年12月31日止年度的經審計合併業績。截至2020年12月31日止年度的合併財務報表由本公司獨立審計師（「審計師」）羅兵咸永道會計師事務所根據國際審計準則審計。業績已由審核委員會審閱。

此报告是游族网络2020年第一季度财报。

此报告是掌趣科技2020年第一季度财报。

此报告是奥飞娱乐2020年第一季度财报。

此报告是星辉娱乐2020 年第一季度财报。

在二零二零年首季，我們憑藉科技的力量讓用戶保持聯繫，為用戶提供及時準確的信息及適度的娛樂，協助廣告主有效觸達目標受眾，並幫助企業實現服務的連續性。在此艱難時刻，我們投入大量時間及資源，包括慈善捐款，為中國以至全球抗疫作出貢獻。我們實現了穩健的運營及財務增長，體現了我們業務模式的抗壓性及我們的平台價值。展望未來，我們預期遊戲內消費活動隨著各地復工將很大程度回復到正常水平，同時，預期網絡廣告行業也將面臨挑戰。

此报告是昆仑万维2020年第一季度财报。

董事會欣然宣佈本集團截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月的未經審核綜合業績。該等中期業績已經由核數師根據國際審計和核證準則委員會頒佈的國際審閱業務準則第2410號「由實體的獨立核數師審閱中期財務資料」審閱，並經審核委員會審閱。

核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。

此报告是上海电影股份有限公司2020年第一季度财报。