三种范式及当前之适用：迎接黄金大牛市 11934 年金价重估 第一次世界大战后，随着经济逐渐复苏，黄金供应短缺，许多较小的国家选择持有英镑和美元作为储备资产，黄金储备集中在美国、英国、法国等少数大国手中。1929 年美国股市崩盘后引发全球性危机，许多国家抬升利率阻止投资者将现金兑换为黄金，但这使得经济加速崩溃，陷入通缩的恶性循环。 1930年代初，美国也面临同样的困境，一方面是银行倒闭风潮加剧了兑换黄金，另一方面美国还出借超过240吨黄金给欧洲各国央行稳定局势。银行倒闭和黄金储备的减少使得美国的基础货币供应和货币乘数双双下降，通缩压力不断加剧。1931年，英国、德国、奧地利等欧洲国家宣布脱离金本位，仅有美国和法国坚持金本位。1934年1月，为了刺激经济复苏，美国国会通过《黄金储备法案》，宣布美联储的黄金储备由财政部接管，所有银行上缴黄金换取黄金凭证(gold certificate)作为储备资产；赋予总统贬值美元的权利。 随即，时任美国总统罗斯福宣布金价重估，一盎司金价由20.67美元调整为35美元，金价涨幅近70%，相当于美元一次性贬值超过40%。但由于金本位下黄金名义价格被官方限制，作为黄金替代品的白银价格涨幅更为可观。白银价格则从1931年的0.29美元/盎司上涨到1935年的0.64美元/盎司，涨幅达到120%。 【更多详情，请下载：三种范式及当前之适用：迎接黄金大牛市】