我国黑色品种期货经过十余年的发展，产业链期货品种丰富，涵盖上、中、下游，目前已有上千家黑色企业参与到期货市场，业务模式多样化，包括套期保值、基差贸易、场外期权等。考虑到未来废钢需求增长空间和价格变化趋势，废钢企业向金融化发展成为转型的一个重要路径。尽管废钢期货尚未上市，但像建发、中拓、热联等一大批国字头企业已经开始布局，注资大型废钢基地，为未来复制废钢期现交易做准备。为充分抓住时机，本文详细分析废钢企业现阶段如何开展期货业务，以及废钢期货上市后企业可以开展的期货模式。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

2020年疫情冲击导致中国经济全年V型走势，货币政策相应从宽松到收紧，全年国债期货倒V字走势。我们预期2021年欧美国家经济弱复苏，因为基数因素中国GDP同比增速将达到8.5%左右，工业生产进入平稳增长，消费逐步回升到正常水平，固定资产投资中基建投资增速保持平稳，房地产开发投资增速小幅回落，制造业投资增速总体回升，出口增速将会低于今年下半年，全年社融增速大约在11.5%左右，宏观杠杆率保持稳定，宏观经济（环比季调）在明年上半年是一个温和增长的过程，下半年不确定性增加，或会总体保持平稳。我们预测2021年国债收益率波动幅度会明显降低，10年期国债收益率以目前的3.2%~3.3%为波动重心，上行的波动幅度或大于下行的波动幅度。投资策略上，在明年一季度或二季度国债收益率较高时，根据经济数据和政策的变化，考虑逢低建立国债期货多头仓位。在长期国债收益率与短期国债收益率的利差继续收缩时，考虑利差走阔的套利交易。

供应：淡水河谷继续复产，明年下半年增量明显，非主流等矿山因矿价高位仍有释放，预计全年增量在6000-7000万吨，一季度澳洲和巴西天气因素可能造成短时供需错配。需求：疫苗研发加速，辉瑞疫苗上市，在疫情得到控制的前提下，海外钢厂将复苏，增加生铁产量约3000万吨。国内部分产能置换推迟至明年，新增产能约2000-3000万吨，累计增加铁矿石需求8000-9000万吨。废钢替代：废钢进口放开，考虑历史废钢进口量及部分企业尚未建立海外采购渠道，预计2021年废钢进口对矿石冲击程度可能有限。展望：2021年，铁矿石仍有供需缺口，可能出现短时间供需错配现象，矿石平均价格重心可能继续抬升。

报告阐释了美国期货市场发展前沿、现状以及展望。

宏观：预计2021年经济明显复苏，通胀整体稳中有升，货币政策宽松向稳健过度。供应：预计2021年粗钢产量超过11亿吨。需求：房地产行业受需求韧性影响，上半年表现或好于下半年，基建继续发力，关注资金落实情况，制造业继续复苏，利多板材。成本：焦炭行业去产能进入收尾阶段，预计上半年焦炭供应依然紧缺，对钢价仍有支撑作用，矿石方面可能有缺口存在，也将保持相对偏强走势。展望：粗钢产量、钢材出口同比增加，国内在双循环背景下，需求保持相对旺盛，制造业表现或好于房地产，板材强于长材。上半年成本支撑依然存在，下半年关注供需格局变化。

宏观经济影响产业需求，全球经济形势对棉花需求先抑后扬，对棉花市场价格短期偏空长期利多。基本面供需方面，全球棉花供需偏紧预期下，国际棉价阶段性保持上升趋势的可能性较大。国内方面，在保证产业安全前提下，国内市场产不足需与供需过剩的情况将继续存在，在产量基本确定的情况下，进口量及下游消费是未来价格趋势的主导因素，价格将随之进行阶段性强弱变化。中美贸易关系影响，将会继续扰动期货价格的运行节奏。棉花期货市场资金及持仓量的变化，及郑商所仓单注册进度，将表现于虚盘与实盘的价格博弈，形成此消彼长的影响作用。

2020年焦煤期货保持上涨势头，创下2013年上市以来最高水平，焦煤指数最高至1694.0点。2020年的上涨与2016年有相似之处：K线很陡峭，斜率较大；供给端紧俏为重要推升因素。不同的是，2016年上涨趋势延续一整年，2020年趋势为8个月，目前行情尚未反转。2016年供给端为国内炼焦煤收紧，2020年为进口煤收缩。技术层面，2020年焦煤期货走势为2017-2019年长时间平台宽幅整理后的向上突破。

判断2021年的A股行情会先扬后抑，一季度行情上涨可期，驱动一季度行情上涨的因素在于经济复苏且货币政策没有明显收紧。二季度的某个时点开始，预计指数将开始下跌，导致指数下跌的原因是流动性收紧，A股的估值开始压缩，而A股的盈利并不会出现2007年的那种大幅上行，那么最终效果就是指数大概率表现为震荡下跌行情。操作建议：股票方面，一季度建议配置周期股，二季度后降低仓位，转向价值股。股指期货方面，预计一季度会震荡上行，建议IF、IH、IC均以多头持仓为主；二季度之后关注风险，期指逢高做空；此外择机利用期指对现货进行套保。套利方面，关注Alpha策略。机构还可关注线下打新策略，同时利用期指对现货头寸作套保。

2020年，新冠肺炎疫情在全球范围内的爆发对经济的冲击十分明显，尤其是化工行业，而甲醇作为基础化工原料也难以幸免，价格一度创出近几年新低，生产企业普遍亏损，而后期随着全球各国经济刺激政策出台，流动性释放，经济逐步恢复，疫情影响的边际效应减弱，甲醇也开始了价格反弹之旅，而在年末，由于国内外装置检修导致供应减少，价格更是出现连续上涨。

长周期看，2020年是长趋势的转折点。2016-2018年中，上涨行情；2018年8月-2020年3月，下跌行情；2020年4月至年底上涨行情。中周期看，与2019年相比，期价价格中枢明显上移，波动幅度也明显加大，低点更低，高点更高。主力合约全年波动区间1568.0-2870。2019年为1685.5-2362.0。2020年上涨行情的根本逻辑，焦炭淘汰产能和新增产能时间错配，造成供需缺口，市场持续缺货。

2020年，中国期货市场1保持高速发展,成交量和成交额增幅均超50%,成交量创历史新高;在全球场内衍生品市场中，中国四家期货交易所的成交排名2保持稳定;在农产品、金属和能源三类品种的成交量排名中，农产品和金属类品种的前三名均来自中国期货市场。分类别来看,商品期货成交量近60亿手,其中能源化工类品种占比近四成;商品期货期权成交量突破1亿手,前五名成交量占比接近七成;金融期货成交量近1亿手,其中股指类占比超七成;金融期权稳步发展,成交规模大幅增加。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

报告描述分析中国期货市场的运行情况、新发展和未来展望，以及中国期货公司的新发展。