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更新时间:2024-02-27A股策略:纳指十年六倍,7成股票0涨幅
投资摘要:
纳斯达克指数10年增长近6倍: 2009 年3月9日,纳斯达克指数创下1268. 64的低点后,一路上行,转眼10年,截至2019年12月13日收盘,纳斯达克综合指数报8734. 88,涨幅达588. 74%, 10年间纳斯达克综合指数增长近6倍。
指数大涨之下,是少数标的的狂欢。截至2019年12月16日收盘,纳斯达克全部2803只标的中,10年涨幅跑贏纳斯达克指数的(按6倍计算)仅为306只,约占10. 92%;涨幅在300%-600%之间的为304只,占比10. 85%;而涨幅小于0的为1067只,占比38. 09%。相当于56. 3%的标的十年涨幅不足指数的10%,若算上2009至今10年间退市的1800 余只标的,这一比例将进一步上升至73. 53%。
可以说,美股自2009年开始的这一-轮长牛,是10%公司的牛市。
我们认为,可以从退市制度和产业变迁两个角度解释这一现象。首先是美股退市机制较为完善,上市公司退市常态化,利于标的间的优胜劣汰,指数长红水到渠成。而产业变迁方面,取得超越指数收益的标的中,7成有余来自于信息技术、可选消费、医疗等,在新一轮科技和产业升级中占据红利的公司大放异彩。
分行业来着,纳指10年6倍中不同行业存在巨大结构性差异:绝大多数跑贏纳指的公司均来自信息技术、可选消费、以及医疗保健行业,其中信息技术行业整体优越性最为明显,而医药行业大浪淘沙,投资风险相对更大。而能源、材料行业表现最差,金融行业整体表现平庸。
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