本次调研，我们走访了沙河三家玻璃生产企业和一家玻璃深加工企业。生产方面，2019年四季度，玻璃厂生产相对饱满，生产利润尚可，厂内库存较往年相对偏低；市场方面，普遍反映四季度成交较好，现货价格坚挺，企业决策层对2020年市场需求持中性或偏乐观态度；政策方面，预计2020年沙河环保限产力度趋严，不排除停产部分产线。

璃产品大家族和产品分类。玻璃分为平板玻璃和玻璃制品两大类；平板玻璃按照生产工艺主要为浮法玻璃和压延玻璃（压花玻璃），浮法玻璃目前是平板玻璃最主要品种，广泛用于建筑、汽车、家具、家电、电子、光伏等领域；压延玻璃（压花玻璃）主要用于光伏和建筑。平板玻璃需求构成和跟踪分析。浮法玻璃下游需求房地产和汽车分别约占70%和20%，房地产和汽车行业景气度决定了浮法玻璃需求景气度，压延玻璃下游需求主要为光伏，光伏行业景气度决定了压延玻璃需求景气度。同时还需考虑一些结构性因素对需求影响。

浮法玻璃75%需求来自地产，受益于新开工逐渐向施工端传导，我们预计2020 年施工面积增速在10%左右，玻璃需求有望维持高景气，供给看新建、复产及冷修产能，随着玻璃价格回落以及存在安全隐患的窑体不得不进行冷修，预计在2020-2021 年将迎来冷修高峰期。玻璃价格成为决定营业收入的核心因素，2019 年8 月开始玻璃价格开始走高，因此，2020 年上半年玻璃企业营收将维持不错增长，下半年则需观察玻璃价格变动。

81%的医生在晚上10点之后睡觉，40%医生在晚上11点之后睡觉，凌晨之后睡觉的医生比例也达到8%。我国34%医生日均睡眠时间不足7小时，此外72%医生睡眠时间在8小时以下。

我们在本报告详细讨论了光伏玻璃需求-供给-库存的变化，以及对未来一年及五年供求关系的展望，认为21Q3或是短期供求的拐点，但其中宽版玻璃的供求仍然相对偏紧。我们勾画了超白压延玻璃行业的生产成本曲线，并详细比较了超白压延/超白浮法/普通浮法玻璃的成本构成，认为不同玻璃工艺的单耗差异不大，成本区别主要体现为原片成品率及原料燃料价格。超白压延玻璃龙头通过本轮窑炉大型化有望继续降本约20%，深挖成本护城河。

人类使用玻璃已有上千年的历史，但是1000多年以来，作为建筑玻璃材料的发展较缓慢。随着玻璃技术的发展及人民生活水平的提高，建筑玻璃的功能不再仅仅是满足采光要求，而是要具有能调节光线、保温隔热、安全（防弹、防盗、防火、防辐射、防电磁波干扰）、艺术装饰等特性。

随着多点执业政策的逐步开放、医生离自由执业越来越近。医米调研特发起此次研究。

由于需求端的渐进式走弱以及供给端的整体走高，我们判断2020 年玻璃供需面会边际走弱，期价存在一定下行压力，但下方空间预计不大，期价全年低点或在1400 元/吨附近。供需走弱格局在FG2101 合约上或体现得更加明显，建议投资者逢高布局FG2101 合约。

光伏玻璃产业链分析：光伏组件必需的配置，正在发生结构变化。光伏玻璃是光伏组件必不可少的配置之一，单玻组件目前仍为光伏组件主流，但双面双玻组件性价优势逐渐显现，渗透率持续上升。超白玻璃是光伏原片唯一选择，超白石英砂具备一定稀缺性。光伏玻璃工艺技术相对稳定，压延是光伏玻璃的主要工艺，浮法开始显现出替代性。

本文以医生实际选择为切入点，调研医生对各类APP日常选择及使用，呈现了八类医疗领域APP医生端市场份额。

2019 年平板玻璃行业处于产能优化升级的转型阶段，产能收缩需求回暖，玻璃价格短暂回升。预计 2020 年下游玻璃行业产能将有所增加，纯碱需求有望回暖。

2021年浮法玻璃行业高景气有望持续。供给端：新增产能被严格控制，“僵尸产能”无力复产，现有产线将进入新一轮冷修周期，叠加存在浮法产线转产超白玻璃的情况，即使年内复产产线较多，预计有效供给增量仍然有限；需求端：浮法玻璃的需求主要来自房地产、汽车行业，这些行业2021年需求恢复均具有高确定性，叠加产品结构升级，单位玻璃使用面积增加料也将带动玻璃需求；库存来看，目前库存水平基本反映行业需求。虽然节后库存相对处于高位，但是各地浮法企业仍有提价情况，表明行业协同性不断提升，“水泥化”趋势更加明显，竞争格局改善。未来在“碳中和”目标下，行业环保要求料将进一步提升，排放不达标的中小企业将会加速出清，行业集中度有望继续提升。

报告介绍了玻璃纯碱产业链、玻璃和纯碱供需概况，纯碱、玻璃基本面分析，并对预测投资建议。