大众图书行业文化消费必需品，双位数增长呈现强抗周期性。新经典、中信出版、读客文化三家公司经营特色不同，各具亮点2018 年中信出版、新经典、读客文化码洋占有率分别为 2.47%、1.01%、0.83%，均位居行业 TOP5。

本报告通过A股和美股的必须消费,总结了必需消费品超额收益的历史轨迹的结论

香港恒生指数变动为-0.20%，恒生综指变动为1.16%，恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动0.99%及4.09%，均跑赢恒指，其中非必需性消费业涨幅为恒生指数行业第2，大幅跑嬴其他板块。从PE(TTM)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，排名第1位，必需性消费业估值则仍低于资讯科技业和医疗保健业。

是时候以全新方式审视来路、规划前途了。无论新冠病毒疫情的影响是逐渐消散，还是持续存在，2020年注定是一个重大的转折点。整个世界从未如此步调一致地改变行为模式，共同实施封锁、隔离和强制社交距离。企业和政府都受到极其严重的冲击，关于未来的设想和规划彻底改变。从亚洲到美洲，无论行业内部还是行业之间都在不断重新洗牌。未来充满前所未有的不确定性⸺既蕴含新的机遇，又隐藏新的风险。

根据新租赁准则的相关规定，公司自2021年1月1日起执行新租赁准则。公司无需重述前期可比数，只调整首次执行本准则当年年初财务报表相关项目金额。

上周市场震荡下行，香港恒生指数变动为-2.86%，恒生综指变动为-2.19%，除原材料业外所有行业均下跌。恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动-2.58%及-1.10%。其中非必需性消费业跌幅较小，涨跌幅排名居恒生指数行业第2。

本文解析了新消费群体价值追求，洞察年轻消费群体需求偏好，并对中国未来社会的新消费趋势做出展望。

期货业协会(Futures Industry Association,FIA)于7月中旬发布了2020年上半年全球81家交易所的场内衍生品交易数据。据统计，2020年上半年全球期货与期权成交量为218.69亿手，同比增加32.10%，成交规模继续保持增长。其中，不同衍生品类别、标的资产以及交易地区的成交规模变化情况各异。

当我们想到健康膳食时，首先想到的食物是水果和蔬菜一丰富多彩、富含维生素、矿物质和膳食纤维，它们对人体健康和各项功能至关重要。作为营养膳食的一部分，食用水果和蔬菜大有裨益。新鲜农产品不仅有益于消费者，也有益于粮食体系。水果和蔬菜部门有助于增加生物多样性，促进环境可持续性，并改善价值链上的农民和从业人员的生计。

我国危化品物流市场的发展最主要得益于石化行业的迅速发展。据统计2019年，我国危化品物流市场规模达到1.87万亿元，同比上涨13.4%；虽然受疫情的影响，预计到2020年末，危化品物流市场规模将超过2万亿元。

宏观面:减税等政策或抵销部份负面因素在2019年,由于预计整体中国经济放缓,与消费相关的宏观数据或不会为市场带来许多惊喜。我们预计中国政府将出台更多刺激政策。其中一项关键刺激措施是个人所得税减免。新的个税改革(例如引入抵扣项目)或不会立即显着刺激消费,但它将提供缓冲,并可能在长远而言刺激消费能力。财务方面:预计负财富效应的影响有限2018年中国金融市场表现疲弱(如A股、P2P贷款),可能会影响消费者信心和消费能力。然而,我们认为房地产价格对消费的影响更大,因为中国的财富主要集中在房地产。我们预计A股市场疲弱不会导致中国消费大跌。行业方面:高端奢侈品市场的竞争更加激烈。除了宏观经济环境，我们还预计2019年的行业环境将面临一定颠覆性的变化。国内“代购”受到冲击,加上增值税和关税获得下调,都可让更多外国奢侈品品牌更易在中国扩大业务。许多高端品牌均在下调产品在中国的售价,加剧了高端市场的竞争。因此,我们认为面向大众市场的公司在2019年相对安全。