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更新时间:2022-03-17宏观专题:央行为永续债背书,CBS着力“宽信用”
事件:
中国人民银行24日夜称:为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,中国人民银行决定创设央行票据互换工具(CBS),公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。
点评:
●继2019年1月4日央行实施普惠金融开启全面降准后,仅20天又一宽松政策刺激措施出台,与上次不同,此次发力点聚焦货币信用端。将加快宽货币向宽信用的传导,缓解商业银行惜贷的后顾之忧,央行为永续债背书,将提升商业银行信用水平,为加快资金融出提供了优质抵押物。
●从12月金融数据上看,社融增量边际改善,企业债发挥主要贡献,表外回表仍需时间,社融存量弱势格局延续,M2增速修复,但MO、M1增速低位,剪刀差收窄,预示经济下行,此前货币刺激效果传导仍在路上。银行强监控下,表外融资在信用扩张中受到抑制,金融去杠杆进入稳杠杆时代,需要宽信用政策发力。
●2018年至今,伴随资管新规及配套等金融去杠杆措施落地,防范金融风险的同时,信用紧的环境产生,叠加宏观基本面走弱,企业发展面临挑战,信用债违约风险频发,股权质押风险也集中释放,货币环境亟需改善。
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- 功能性护肤品产业深度研究报告:开启黄金时代,国货乘势而起皮肤学级+功效性+械字号组成功能性护肤市场,国产品牌加速抢占市场 功能性护肤品主要包含皮肤学级护肤品、功效性护肤品和医美“械字号”,国内功能 性护肤市场迅速崛起,外资品牌凭借产品力+品牌力占据先发优势,国产功能性护 肤品牌有望凭借本土优势实现弯道超车,薇诺娜、玉泽、润百颜等品牌迅速崛起中。 皮肤学级护肤:核心成分成就产品力,医生背书提升专业度 多重因素引发敏感性肌肤人群比例居高,疫情期间长期戴口罩加重皮肤问题,皮肤 学级市场规模增速高于整体护肤品行业。1)核心成分成就产品力:国际品牌方面, 法国三大药妆品牌理肤泉、雅漾、薇姿均主打温泉水,由于地理位置等差异成分、 功效不尽相同,薇诺娜依靠云南地理优势开辟新成分青刺果油、马齿苋提取物等, 成功开辟并抢占新市场,玉泽独创 PBS 技术。2)医生背书提升专业度:国际品牌 采用药房渠道开拓中国市场,国内品牌薇诺娜依靠医学背书优势积极布局线下渠道 充分利用皮肤科专家问诊进行推广,玉泽不断加强医研共创。 功效性护肤:立足成分打造明星产品,成分+功效概念不断营销强化 随着护肤教育普及和护肤理性化趋势加强,消费者对产品成分、具体功效的关注日 益提升。1)立足成分打造明星产品:国际品牌方面修丽可以抗氧化成分起家,The Ordinary 以高浓度成分+平价为特点。国内品牌华熙生物润百颜和夸迪以玻尿酸为 核心原料,代表性产品次抛产品深入人心,HFP 提供秉持“以成分打动肌肤”。2) 成分+功效消费者教育不断营销强化:功效性护肤品牌持续以专业性研究成果背书, 以最优化配方原则开发单品,产品多以产品+功效命名强化概念,包装常见滴管瓶、 次抛包装提升专业感,通过营销不断强化消费者教育打造明星产品。 医美“械字号”:紧扣消费者痛点,医用敷料市场快速增长 医美接受度提升,医美市场快速增长拉动术后修复产品需求,“械字号”产品因温和 性和专业性迎合消费者需求迎高增。1)紧扣消费者痛点带动品牌销售:创福康把握 电商红利迎高增,敷尔佳凭借公开的温和配方和皮肤科医生认可的专业形象吸引消 费者,可复美打造“类人胶原蛋白”口碑收获关注。2)“械字号”监管趋严:医疗 器械监管新条例颁布,通过强化主体、完善监管、加大惩处推动行业健康发展。 强产品+耕渠道+精营销,本土品牌有望弯道超车 1)产品端:品牌力影响弱化,产品功效成为主要决策点,国货市占提升迎发展机遇; 2)渠道端:线上全渠道全平台竞争,线下差异化竞争,药房与 CS 渠道有望成为下 沉市场的补充扩展;3)营销端:以医院精准“营销”叠加医生“权威代言”提升专 业度,跨界联名扩大声量并进行品牌升级,持续发力直播营销。2021年发布时间:2021-06-02
- 2021年区块链基础设施研究报告区块链通过运用基于共识的数学算法,在机器之间建立“信任”网络,通过技术背书来进行全新的信用创造,成为可支撑数字经济传递信任和管理价值的关键。区块链不仅仅适用于加密数字货币等场景,更大的应用空间必将是工业互联网、5G等与社会、经济密切相关的新兴领域,甚至可能对整个网络空间的核心架构带来变革。世界各国政府都普遍高度重视区块链对技术和产业变革起到的战略作用。习近平总书记提出“要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口,明确主攻方向,加大投入力度,着力攻克一批关键核心技术,加快推动区块链技术和产业创新发展”。中央网信办、发改委、工信部等我国政府主管部门先后制定了一批促进区块链技术和产业发展的顶层设计和政策规范。2021年发布时间:2021-08-12
- 私域流量行业深度系列报告一:交还电商的舞台和话筒给商家什么是时下电商最火爆的概念私域流量私域流量是由公域、它域引流、可自由触达的、以“IP化”方式聚集、具有耐受性的流量。相对于公域流量依靠平台背书、买一次性流量,私域流量可反复使用而不增加成本,且可自己掌控用户。为什么说电商核心资产私域流量可以解决公域流量的痛点私域流量兴起的背景源于公域流量的痛点:流量红利殆尽,传统电商遇瓶颈;公域流量昂贵,获客成本高;中心化平台抽佣较高,商户利润空间被挤压;商家对用户控制力较弱,用户忠诚度低。私域流量电商SaaS帮助内容平台绕过传统电商平台与商家对接,去中心化社交电商变“人找货”为“货找人”,商业变现角度变漏斗型转化效果为发散型转化效果,以“无需付费”、“直接触达”等特征为商家带来“性价比+控制力”双收。2021年发布时间:2021-07-06