稳增长政策下寿险获得超额收益的逻辑，首先，稳增长政策下，降准、降息和基建回暖等因素对于寿险是利好。例如央行降息，下调的是货币市场的短期利率，以推进经济增长，而经济增长，长期利率是会提升的。谁能赚长期利率提升的钱?寿险企业! (2)同时，经济增长，资产质量会改善。寿险企业拿了很多房地产资产，2021 年恰是房地产资产风险的高点。如果房地产资产质量会改善，在最受益的行业里，寿险行业也会排到前几名。所以，我们认为在稳增长政策下，寿险有望成为股票市场的投资主线之一，会有超额收益。成长复盘:受益于重疾险的超高市场份额截至2020年，平安集团近5年的ROE达到19%，而寿险业务是核心贡献主体。究其原因，中国平安凭借着超高的重疾险市场份额，走出了真正的价值发展之路，利润稳定，增速快。但超高的市场份额自然不可持续，随着行业主体的增多和渠道的多元化，市场份额逐步下滑。另一方面，股价与新单增速并不是线性关系，如2016年和2018年。存量保单的价值重估也能驱动股价向.上。