对标百乐，国内文具企业中，晨光文具在产品策略有着与百乐相似的发展策略，随着近年研发投入力度加大，晨光产品附加值进一步提升，晨光研发费用率已提升至百乐相近水平。同时，考虑中日K12学生群体差距、晨光与百乐客单价及中日书写文具市占率差异，凭借晨光长期打造的品牌与渠道优势，有望推动晨光市占率及营收持续上行，看好晨光文具的长期发展，详见我们2019年10月报告《文具行业：从巨头成长史看晨光九木的未来》、2019年9月报告《大办公专题：万亿市场，谁主沉浮》。

百度正式赴港上市的招股文件。

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