本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

地产白酒，又名区域名酒，在白酒行业中扮演重要角色，回顾过往牛股层出不穷。上轮白酒周期中，消费结构的异化，让地产白酒踏上高端化快车道，股价也随之戴维斯双击。本轮周期中，价格天花板虽有所降低，但需求结构更显理性，龙头品牌仍然依靠产品升级、份额提升，打开自身想象空间。本文从竞争格局、产品结构、机制改革、区域扩张四要素，分析地产白酒的现状与未来，揭示地产白酒投资规律，同时也建言企业，揭示地产白酒的突围之道。投资建议上，强烈推荐古井/今世缘/口子，关注洋河预期低点。本文数据翔实、分析客观，推荐阅读！

白酒行业目前处在景气向上周期，持续性强。目前我国白酒行业已经摆脱12年三公消费和塑化剂带来的影响，并朝着景气向上的方向不断迈进。与“黄金十年”相比，当前白酒的消费结构更加良性，且企业内部机制和管理能力大幅改善，行业大概率延续景气向上。本篇报告为白酒系列下篇，将着重阐述次高端和大众酒的投资逻辑。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

1月至3月期间投诉数量呈上升趋势，3月环比2月增长59.20%，值得注意的是2月疫情之下，电商消费投诉持续发酵，不少消费者深受其扰。相比1月、2月期间用户投诉主要集中在生鲜电商、跨境电商、OTA这三个领域。如：本来生活、每日优鲜、小红书、洋码头、海豚家、飞猪、联联周边游、旅划算、同程旅游频遭用户投诉。

白酒作为微观交易结构最拥挤的赛道，对人们内心预期的反映最为直接。春节前我们提出彼时为A股史上第一次蓝筹股泡沫行情，白酒股作为当时市场关注度最高、定价最充分的板块后续迎来估值回归。在经历了过去几个月的估值调整与板块内部的结构分化后，作为微观筹码压力较大的板块，白酒股的表现集中体现了全球疫后经济修复背景下，在经济增长与流动性预期由确定到不确定性再回归确定性的动态演绎过程中，投资者风险偏好的逐步调整，以及风险评价由外部世界变化反映至人们内心、最终传导至交易端投资行为的过程。蓝筹泡沫时期，筹码集中分布在最乐观人手中，而经历估值下杀后，此前最乐观人所持有股票的表现，也集中反映了市场的一致预期变化。

可观察的2017年。我们将2017年做为一个重要的观察年份，因为2017年是市场风格转换的重要一年，即市场风格从喜欢炒题材炒个股，开始对业绩稳定的各个板块龙头白马企业给予关注，权重股开始受到资金的青睐。业绩确定性的公司，被给予了更高的估值，被赋予了更多的确定性溢价。所以我们将2017年作为食品饮料估值重构的起点，将2017年白酒板块基本面和当时市场环境与目前的情况进行对比，去寻找本轮白酒板块回调的估值底部。

报告对投资研究分析领域此前尚未开展过系统研究分析的细分行业对象——军工检测行业，进行了较为全面的介绍和分析。通过调研梳理，我们对军工装备研制各个阶段所需开展的各类试验检测项目进行了梳理和分类，介绍了市场第三方军工检测机构开展较多的可靠性与环境试验、电磁兼容测试的具体情况，以及其在整个试验测试体系中所处的位置；分析阐述了第三方试验检测机构较多的选择上述几项试验、检测项目作为主营业务的原因。我们粗略估算了军工行业用于试验检测费用的整体规模，较为详细的分析了推动第三方军工检测的市场规模持续提升的主要因素。

根据白酒行业发展的生命周期考察各阶段核心竞争力的变迁，即产品、渠道、品牌三力作用的转化，90年代前白酒处于卖方市场，产能为王，90年代卖方市场过渡至买方市场，广告营销大行其道，90年代末买方市场确立，渠道为王时代开启，2013年迄今大众消费崛起，品牌诉求、高端化成趋势，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，分化趋势不可逆，持续看好品牌势能释放的名酒。

本次监测采用量尺分数和水平等级两种方式呈现学生的科学学业表现。