公司2020年6月被中国奥园集团收购后更名奥园美谷，在控股股东奥园集团支持下，正式开始向以医疗美容业务为核心的美丽健康产业升级转型。今年6月公布筹划转让持有相关地产业务板块股权预案，未来将以全力打造“美丽健康产业的科技商、材料商、服务商”的战略定位，围绕美丽健康产业战略方向，通过上游横向拓展并打通上下游产业链，形成横向贯通、纵向联动的发展格局。

2021H1，其整形科业务3.18亿元，占比为65.34%;美容皮肤科1.49亿元，占比为30.68%。季度收入增速上，朗姿股份、奥园美谷的波动较大。朗姿股份2020年增速很低，主要受线下女装业务增速下降影响。而医美业务当年同比增长29.28%，并未受到负面影响。

医美上游主要包括各类医美原材料、医美产品、医美仪器（如光电类仪器）的研发、生产和销售。典型的上游厂商需长时间沉淀，具备较高的牌照与技术壁垒。（1）原材料领域：透明质酸原料生产市场高度集中，中国企业的生产规模及技术均为全球领先（按销量计市占率81%）。其中华熙生物是全球透明质酸原料生产龙头，加上并购的东辰生物，全球市占率高达47%；同时也是国内唯一一家拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批文准号，并实现商业化生产的企业，护城河深厚。鲁商发展旗下焦点福瑞达是全球第二大透明质酸原料生产商（市占率13%），产能覆盖化妆品和食品级玻尿酸原料。相关标的：华熙生物、鲁商发展、常山药业（2）注射类医美产品：根据新氧大数据，国内注射类医美产品以玻尿酸和肉毒素为主。19年玻尿酸/肉毒素在注射医美的市场份额分别达66.6%/32.7%。从竞争格局来看：玻尿酸：目前国内玻尿酸市场为红海市场，已有近40款注射用透明质酸产品获批，其中海外品牌占据7成市场。激烈的市场竞争下，国产品牌通过产品迭代、产品创新及差异化定位抢占市场。国内产品线最为全面的注射医美龙头爱美客21Q1受嗨体及熊猫针驱动，业绩超预期，童颜针有望于今年上市；华熙生物布局透明质酸全产业链，功能性护肤品与医美产品相互赋能，5月推出的御龄双子针与肉毒素形成联动；华东医药早年通过代理韩国伊婉切入医美赛道，少女针获批后产品放量值得期待。肉毒素：国内肉毒素仍为蓝海市场，随着吉适和乐提葆的获批，肉毒素行业竞争格局由双龙头转向四强争霸。肉毒素成为终端机构拓客工具的趋势渐显，成长逻辑明确。虽然各公司积极进行布局，但由于肉毒素技术门槛高，审批流程漫长，预计行业将有2-3年的“空窗期”。四环医药独家在国内代理的乐提葆功效强+填补保妥适和横力的中间价格带，有望获得充裕时间站稳脚跟，抢占市场。相关标的：爱美客、华熙生物、四环医药、华东医药、奥园美谷、江苏吴中、景峰医药（3）医美仪器：医美仪器市场以国外产品为主导（肯德拉、赛诺秀、科医人、飞顿等）），昊海生科通过并购欧华美科，扩展射频、激光医疗设备及家用仪器领域、复锐医疗科技子公司以色列飞顿是全球领先的医用激光,光子及射频设备生产厂。

当前分性别分年龄段医美渗透率:根据①2018年我国以总人数为基础核算的渗透率1.39%、②以18-40岁女性为基础核算的渗透率7.4%、③医美年龄层分布推算出2018年我国医美人群的分布:2018年1.39%的人群为医美人群，其中1.18%为18-40岁的女性医美人群，0.13%为40岁以上的女性医美人群，0.07%为18-40岁的男性医美人群。根据不同年龄段人群占比，测算出相应年龄段中医美人群的渗透率。

2021年4月，华东医药旗下子公司Sinclair的核心产品"少女针"Ellanse正式获得国家药品监督管理局批准，预计2021年下半年将在中国内地市场进行销售。"少女针"的获批丰富了中国注射医关行业的产品线，同时也意味着注射产品从依赖外部玻尿酸填充发展到刺激自生胶原蛋白再生。注射产品由填充功能发展到"填充+刺激再生"的双重功效，其安全性和自然度较之前的产品均有所提升。在注射医美新产品获批下．行业内的高录气度再次激活产亚链的各个环节，本文将从产业链的视角出发、探究中国注射医美行业的发展情况。

医美玻尿酸市场快速发展，2023年有望突破100亿元，目前进口品牌占据主要市场份额，国产品牌差异化定位，极具成长潜力。

从全球医美市场分布看，中国已成为全球第二大医美市场，综合对比国内外医美渗透率和消费金额等指标，中长期看我国医美行业仍有5倍以上成长空间。轻医美具有操作简答、创伤小、安全性高、康复时间短、价格大众化、风险低、无痛体验等特点，而更被越来越多的消费者所推崇，市场普及程度较高。由于项目维持时间基本在1年以内，使得消费者复购率比较高。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

新型医美包括再生医学产品等，填补玻尿酸及肉毒素以外的市场需求。从全球范围看玻尿酸（填充、塑形等）及肉毒素（缓解动态皱纹等）在医美市场品类双龙头的地位稳固，但消费者仍有较多其他需求待满足，如抗衰、美白、面部整体提拉等。而新型医美项目涵盖如再生医学产品、注射胶原蛋白、线雕类产品等，满足传统医美产品未能充分满足的需求：1）再生医学产品。其可进一步分为注射类、光电类、皮肤类等，以刺激胶原蛋白再生并实现抗衰功能；2）注射胶原蛋白，目前我国合规医美市场以双美品牌为主，具备支撑、修复等的功效；3）线雕，主要实现面部整体提拉，目前国内合规产品少。

我国医美市场规模快速增长，轻医美项目备受青睐。2019年，我国医美市场规模为1769亿元，同比增长22.2%，2014年-2019年CAGR为29.81%。预计到2023年，我国医美市场规模将增加到3115亿元。近年来民营医美机构数量大幅增加，网红文化催生当代人审美变化,医疗美容需求激增。轻医美市场方面，我国轻医美规模占整体医美市场规模的比重维持在65%-70%。

中国即将成为医美第一大国，三千亿市场值得期待，中国医美项目渗透率仍有较大的可提升空间，医美新趋势，轻医美消费进入大众化时代，多频次注射类和设备类治疗受到青睐。

日本医美起步较早，非手术类占比远高于全球平均:日本医美行业萌芽于19世纪，是开展整形美容手术较早的亚洲国家，行业规范性强，技术与服务均高于全球平均水平。日本医美市场具各较强的活力，据JSAPS(日本美容外科学会)推算，2017年日本当地共进行了约321万次整形手术或项目，根据手术平均价格进行推算，其市值约为230亿人民币、在日本，抑制皱纹和松弛的药物注射和激光脱毛等徽整形是医美的主流，非手术类占比约 85%，远高子全球平均水平。

医美行业痛点及发展趋势: 1)机构鱼龙混杂，服务质量良莠不齐:监管趋严， 行业集中度提升，资质将成为医美机构的重要竞争力;2)获客成本高企，营销同 质化效率低下:互联网平台大幅提升营销效率;行业将由供给决定需求发展至需 求决定供给，获客成本有望降低;3)信息不对称，消费者决策用时较长:医美线 上平台消除信息不对称，缩短消费者决策周期。

我国消费产品娱乐化趋势明显，医美行业发展空间较大。