博彩业乃澳门经济的龙头行业，自2002年赌权开放以后，博彩业迅速发展，随着博彩收入屡创新高，博彩从业人员也大幅上升，根据澳门统计局的数据，截至2011年6月30日，博彩业的就业人数已达到47321人，这几乎是赌权开放时的5倍。 本会进行一个有关澳门博彩从业员生活状况研究分析，对生活素质、博彩倾向、工作状况、事业发展、休闲活动、政策的看法、未来信心等作有系统及全面的探讨，为澳门博企和特区政府制订博彩从业员政策提供参考，除了可以提高员工生活及工作素质，还可以提高博彩业的竞争力，使澳门明天会更好。

在二零零八年的第四季，博彩从业员总数为43835人，他们分别占就业人口和澳门整体人口13.4%和8.0%，是本地各行业中比例最高的。 博彩从业员比其他人较常接触博彩。有研究指出，博彩从业员是「问题赌博」的高危一族，例如Collachi 和Taber(1987)发现赌场员工较多出现「问题赌博」的行为，如需要靠借钱过活等。而在一倜大规模的问卷调查中，Shaffer等人(1999)发现赌场员工的「病态赌博」流行率比整体居民高达2.1%，但同时「问题赌博」流行率较整体居民的低，只有1.4%。在跟着的三年，Shaffer等人每年观察一次流行率的变化。结果发现「病态赌博」以及「问题赌博」的流行率每年递减。最后，他们总结赌场员工由于长期面对博彩，所以不自觉地建立能力去改变自己的博彩行为。但由于同类的调查有限，所以他们的结论仍待逛一步验证。

新冠疫苗逐步推广，全球疫情受控之下博彩业将持续恢复。2020年澳门博彩业收入环比持续改善但并不明显，主要原因是全球疫情肆虐大环境之下，澳门的主力消费群体大陆访客外游意愿不强，但随着中美英等国的新冠疫苗研发成功，并在全球越来越广的范围获批准使用，全球新增确诊病例开始大幅下降，此轮疫情有望在未来一年内得到控制，澳门博彩业收入回升速度也将加快。

澳门是全中国唯一博彩合法的地区，也是全世界最大的博彩中心。2019年澳门产生博彩收入约合370亿美元，为世界第二拉斯维加斯的5倍。澳门回归后的20多年里，乘大陆游客出境旅游的东风，澳门博彩及相关产业获得长足发展。随着2020年9月23日大陆恢复赴澳门旅游签注，我们相信澳门博彩业将慢慢走出COVID-19造成的低谷，旅客将重新让澳门恢复热闹与繁荣。疫情后的澳门有哪些改变，未来将去往何处？我们认为当下是一个重新介绍澳门前世今生、展望未来的好时点。

行业方面，根据澳门博彩局发布的数据,尽管有十一黄金周支持，但澳门10月GGR依旧同比下滑3.2%至264.4亿澳门元，略差于市场预期。1-11月累计赌收为2696.2亿澳门元,同比降2.4%。

门作为袖珍型经济体，回归祖国后经济飞速发展。但产业结构过度依赖博彩业，给经济长期发展带来了不确定性。在粤港澳大湾区一体化发展的视角下，研究澳门的金融业创新和转型，对强化澳珠跨境合作的区域引领作用，寻求澳门和湾区其它城市在“一国两制”框架下经济和谐相融的有效路径，都具有十分重要的现实意义。目前来看，澳门的金融业结构较为单一，发展特色金融业务具有诸多优势，例如政策大力支持、监管规则接轨国际、高度开放、税收优势、转型便利等，但同时也面临着产业结构单一化、金融人才匮乏、与内地合作存在阻碍等问题。本文从商业环境、人才资源、基础设施等多个角度借鉴新加坡、卢森堡和摩纳哥的成功经验，为澳门发展金融业提供了建议。

澳门2月22日宣布所有大陆游客无需隔离，市民开始接种新冠疫苗。我们认为当前澳门博彩板块曙光在前，未来已至。从历史来看，澳门博彩行业为寡头垄断，需求景气主要源自于经济周期、货币管制，供给提升则主要取决于新赌场开业，我们认为澳门博彩业已处在疫情后复苏+行业周期向上的开端。

澳门旅游签注逐步恢复，博彩业复苏由内需驱动：据国家移民管理局披露，8月12日、8月26日和9月23日起将分别恢复珠海、广东及内地居民赴澳门旅游签注，这将带动澳门旅客人次加速恢复。澳门博彩业的复苏将主要由内需驱动，2019年内地游客占到澳门游客人次71%。同时，由于海外疫情尚未得到有效控制，我们认为将有部分内地居民的出境游需求转化为澳门旅游。

2020年12月澳门博彩收入录得78.18亿澳门元(下同)，同比跌65.8%，较11月上升13.65%，按博彩收入绝对值及同比跌幅均是疫情期间最好表现的月份，胜于我们预期的約68%同比跌幅。2020年第四季赌收为218亿，同比下跌69.7%，但环比大升347.0%，主要由于内地于去年7月至9月分阶段放宽往来中国内地与澳门的出入境管制及恢复办理个人游签注，刺激访澳旅客数字回升。

我们与澳门高端中场博彩领域专家的交流纪要主要包括：1）高端中场客户推动目前复苏趋势，占到整体赌客的80%-90%；2）对普通中场业务倚重程度较低的博彩运营商（如美高梅、永利和新濠）复苏步伐可能更快（约恢复至2019年中场博收的35%-45%）；3）当铺等资金渠道仍在运营；4）推动目前复苏趋势的赌客主要是平均逗留时间较长的来自广东以外的赌客；5）疫情环境下赴澳门个人游签注申请流程在内地各个省份中不尽相同，其中广东省较为严格，每两个月才能申请赴澳一次，而其它部分省份较为宽松（例如，一个月一次、甚至间隔更短）。我们也与澳门博彩中介行业的专家进行了沟通，主要观点包括：1）年初至今贵宾转码数相当于2019年的15%-20%左右；2）在资本管制较严以及地下钱庄持续受到限制背景下，资金渠道仍保持紧张；3）中国内地对博彩中介代理活动的打击可能导致赌客回避中介服务；4）随着中介博彩厅关门，中介人持续整合业务；5）随着此前的存续风险降低，最大博彩中介人面临的投资者赎回压力有所减轻。

我们预计澳门2020年中场博收同比增长8%，主要驱动因素包括：1）澳门酒店接待能力有望增长约8%（从2020年2季度开始新增约3,000间客房）；2）基础设施升级，例如澳门机场客运吞吐能力扩张，高铁线延长至横琴，澳门轻轨正式通车运营；3）粤港澳大湾区相关政策进一步落实。虽然我们预计澳门2020年贵宾博收同比下降5%，但2020上半年其跌幅可能较2019年收窄，下半年则有望恢复增长，主要驱驱动力为新的高端酒店产品推出。

3月GGR较19年同期下滑67.9%，符合预期：据DICJ在4月1日披露，21年3月澳门博彩毛收入（GGR）为83.06亿澳门币，同比增长58.0%，较19年同期下滑67.9%。由于1月中旬开始内地多地散发本土病例，中、高风险地区居民出行直接受阻，卫健委和地方政府积极引导就地过年、提倡非必要不出行，2月前两周GGR表现疲软。但是自2月下旬开始，随着内地疫情得到有效控制，居民的出行意愿逐步恢复，GGR重回复苏通道。

过去20年澳门游客量暴涨400%，内地撑起澳门游客总量的70%，新的消费需求推动着澳门旅游业升级迭代，在国家政策助力、在线旅游平台数字化服务下，澳门正大踏步迈向世界旅游休闲中心，成为中国旅游业一颗璀璨明珠。

2季度贵宾毛收入下滑幅度符合预期，中场业务增长依然强劲，经济参考报发表文章《特大国际网络赌博平台深度渗透国内》，内地媒体对于澳门贵宾业务向海外转移现象的关注，将可能促使澳门的博彩中介收缩，其海外贵宾业务并在客观上将更多的贵宾业务留在澳门，目前澳门博彩板块估值略低于历史中枢，下半年贵宾业务可能出现改善。