此报告是奥飞娱乐2020年第一季度财报。

泡泡玛特2020年12月上市以来，先后与周杰伦、哈利波特、嫦娥五号、NBA、哈根达斯等知名IP联动，通过音乐、影视、电商、运动、航天、美妆等诸多领域延伸IP影响力，依靠IP、渠道和品牌建立的先发优势持续放大品牌价值。与此同时，公司先后投资Solestage(主营潮流服饰、球鞋)、十三余(主营汉服国风)、猫星系(主营Lolita、JK等泛二次元服饰)等，从潮玩向潮流生活品牌进行积极探索。未来伴随公司依托新产品向男性用户破圈、将IP资源向平台化方向发展以及网点持续扩张，公司潮玩平台型地位将进一步凸显。

此报告是掌趣科技2020年第一季度财报。

内容包括：花旗：2019商品展望高盛：2019投资展望JP摩根：2019投资前景美林：2019全球宏观经济展望

文化符号与商业变现的“车轨效应”在移动互联网的发展中伴随用户需求前进发展。2024年中国IP授权市场预计将达到168.6亿美元，中国潮流玩具市场规模达到763亿元，文化符号商业价值有望在IP授权市场及潮玩市场中逐步释放。从海外看，孩之宝收购小猪佩奇母公司eOne也在加码其上游内容库以及对不同年纪层用户心中树立孩之宝的品牌价值；从中国看，泡泡玛特的资本化带热盲盒经济，盲盒经济的风靡也印证了“新人群”的“新需求”。我们看好国漫赛道中握有“文化符号”的公司在需求与供给中商业价值再扩容，进而给予中国动漫赛道行业推荐评级。

目前市场对于潮流玩具行业的规模、竞争格局以及产业链情况的描述较多，但对于潮流玩具以及盲盒兴起的底层逻辑探讨较少，本篇报告的主要亮点在于：1）从Z世代切入，自上而下探讨潮流玩具的兴起；2）提出潮流玩具对于Z世代的收藏品属性；3）梳理泡泡玛特的短中长期逻辑：短期看IP塑造，中期看品牌效应，长期看IP裂变。