安防行业深度研究：安防全部要素均趋乐观！ 投资案件 结论和投资建议 推荐海康威视。大华股份,关注千方科技、苏州科达,关注产业链 原因及逻辑 市场对安防领军质疑是内生、出口、Al渗透率、华为竞争、季报。我们认为目前安防行业内需改善,出口好于此前最坏预期, AI渗透逻辑不变,华为竞争有自身优势,一季报未必很差且逐季向上。 有别于大众的认识 市场担心安防AI逻辑受挫。我们认为2019或为安防AI芯片亲民推广的元年。 1)根据公开招投标统计2018H1智能化渗透率达到24.4% ,渗透率从2015年的4.5%逐年稳步提升。由于18H1政府招投标放缓且预算紧张渗透率提升受限。预计随着政府项目需求的恢复, Al渗透率仍将提升。2)2018年11月华为AI芯片发布,国内AIASIC工业界成熟，将使2019或为AI安防芯片亲民推广元年。 市场认为华为竞争影响安防领军。我们认为,海康大华与华为两大阵营,优势竞争分别在自下而上和自上而下。当前华为下层仅局限在一两个应用领域(公安等)广度不到海康25%。(1)业务索赋海康大华优势在自下而上(基于安防行业积累的软硬一体化),努力向上走入边缘与云。华为优势在自上而下(回传设备服务器和存储。基于较强技术实力的开放平台云计算),而下层仅局限在一两个应用领域(公安等),广度不到海康25%;(2)互相渗透:海康大华自下而上进入边缘层面,海康AI Cloud可以在边缘实现初步的分析处理,按层按需汇聚;华为更关注云中心层面，但在前端领域也开始布局，2018年推出“软件定义摄像机”,预计19年将进一步拓展中低端产品线。(3)华为在AI芯片领域的优势,促进海康和大华的Al前端渗透率。 【更多详情，请下载：安防行业深度研究：安防全部要素均趋乐观！】