凭借专利上的封锁以及技术上的优势，AirPods引领TWS耳机行业，行业竞争格局与当年智能机发展相似，AirPods产业链值得长期跟踪，供给端产线依旧处于爬坡，格局较稳定，大陆ODM厂占绝对优势，需求端目前AirPods产品渗透率较低，未来将加速渗透，大陆厂商目前在中游的中游的ODM/OEM、SiP封装以及上游存储芯片方面已经展现出了强大的比较优势，我们建议应该对产业链上的这类公司进行持续的跟踪。

本文回答了以下几个问题：一是，该产业链的增长驱动力是什么？未来其高增长是否可以长期延续？二是，该产业链核心赛道在哪里？竞争格局如何？各企业的市占率增长逻辑是什么？

公司是国内领先的独立音频品牌龙头，深耕音频行业25年，伴随智能耳机行业爆发，公司实现快速产品落地与迭代。公司中短期受益行业快速增长及品牌集中趋势，中长期持续出海及拓展助听/辅听耳机等多品类产品。我们预计公司2021-2023年EPS为0.50/0.74/0.93元，首次覆盖，给予“买入”评级。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

本篇报告我们分个层次剖析TWS耳机产业，分别为市场潜力、市场方向以及产业链拆解。我们采用3种方法横纵测算其市场潜力，并通过逻辑与数据阐述两大市场方向，最后基于产业链价值量拆解，结合国内供应商状况，得出TWS耳机重点关注领域与公司。

TWS 耳机市场迎来快速爆发，相关产业链本土厂商受益明显。半导体景气度逐渐回暖，建议关注封测/设备/功率/存储板块机会。韩国 LCD 产能退出叠加本土 OLED 起量，本土面板厂竞争力凸显。

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