ABS评级上调主要有三种情况：随着证券本金的偿付，次级档证券对夹层档和次优先档的信用支持得到提升，是ABS评级上调最主要的情况，但需要注意的是，随着资产池现金流的回收，资产池集中度也随之提高，或对次级档提供的信用支持产生削弱作用；基础资产表现超预期；原始权益人或担保人和差额支付人等相关主体信用评级提升也可能会导致ABS评级提升。

近年来，资产证券化高速发展，消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017年，消费金融资产证券化出现井喷。但从2017年底开始，受监管与风险等多种因素的影响，消费金融ABS急刹车，2018年2月甚至出现零发行，但随即在3、4月份实现了较为强劲的反弹。2018年下半年，消费金融 ABS延续这一反弹趋势，9月份出现了全年最高的发行量，11、12月份又形成一波小高潮，全年发行规模远超预期。

原始权益人中有 1 家主体发生评级下调，其中 8 家原始权益人有 3 家 ABS 有担保主体，有 2 家担保主体信用评级下调，其中中孚实业对巩义燃气提供担保，但无法理关联。

近年来，消费贷款资产证券化迎来了蓬勃发展。根据Wind数据统计，截至2020年9月30日，交易所市场累计发行的消费贷款ABS产品共计465单，发行总额为8844.31亿元。2019年，消费贷款ABS的发行量较前两年持续下降，全年共发行79单，总发行规模为1433亿元；2020年前三季度，消费贷款ABS共发行100单，总发行规模为1362.9亿元。

供应链金融相关资产证券化产品（ABS）作为供应链金融与资产证券化的创新结合近年来发展迅速，供应链金融相关ABS产品的注册金额和发行金额已经跃居非金融企业ABS/ABN的第一位，特别是最近两年，供应链金融的发行笔数占到了交易所ABS产品的50%以上，发行金额也占到了30%以上。本文旨在从信用评级视角探析供应链金融以及供应链金融相关ABS产品。

2020年为未来三年ABS偿付高峰，2020年中低评级ABS到期量较低，非国有企业发起人到期规模占比2020年走高，关注应收账款、保理融资和企业债权等资产的偿付压力。

近年来，资产证券化高速发展，消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017年，消费金融资产证券化出现井喷。2017年底，受监管与风险等多种因素的影响，消费金融ABS急刹车，一度有相关项目停滞甚至中止，到2018年2月，消费金融ABS出现零发行，但随即在3、4月份实现了较为强劲的反弹。

目前，房地产信用债存在明显信用分层，优质龙头房企的估值和信用利差降至低位，择券的难度上升。本篇报告关注房地产ABS 投资机会，挖掘房地产ABS 相比信用债的溢价空间。

转债估值位置与18年末不同，因而无法享受从底部倔起的“最强时段”，基本能确定全年收益不会达到和2019年相同的水平。但股市基本证明了自己的抗风险能力，赚钱效应的累积、长期均线走平并拉近似乎暗示着市场在孕育较大级别的波动，而转债恰以波动为生，因而季度级别上应当持积极态度。但如果我们的判断兑现，转债市场也并非久留之地，这个季度要有“快节奏”的觉悟，“股市好所以转债一定好”是个不可取的误解。信贷ABS发行维持全年低增速，企业ABS发行期待消费租赁板块发行，协会ABN发行不可忽视的力量，ABS收益率利率继续下行，利差难见反弹，最后分析了二季度的超额收益在哪。

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内容摘要：2019年城投债市场回暖明显。政策无疑是推动今年城投债行情的主要力量。2020年政策有利于城投公司的格局没有变。

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“从终极奥秘出发，转债从年初就应该持仓不动即可。分开来看正股趋势和估值的配合度.总的来说，属于转债的配置性买点已经过去，目前的任务是应对趋势（顺势交易并寻找卖点），并靠择券来拉近和股票投资者之间的距离

截至2017年底，全国融资租赁企业总数为9090家，同比增长27.4%；同期末，租赁合同余额为60600亿元，同比增长11.7%；2018年5月14日，商务部将融资租赁公司监管职责划给银保监会，租赁公司监管权限的统一有助于规范租赁公司业务、提升租赁资产质量、降低行业风险。根据商务部2016年全国融资租赁风险排查行动中的发现，大约七成融资租赁企业为空壳公司。

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