9月物价数据评论：PPI仍难向CPI传导 CPI同比和环比涨幅放缓。从同比来看，食品价格为主要拖累因素，非食品价格涨幅回升。从环比来看，食品分项为主要拖累，服务业分项好转。具体来看:1）生猪供给持续修复，对本月食品价格形成拖累。从食品分项环比变动来看，本月猪肉批发价从8月的21.42元/公斤进一步回落至9月的19.92元/公斤，带动本月CPI中猪肉价格下降5.1%，影响CPI下降约0.07个百分点；2)疫情减退叠加开学季影响，本月非食品分项好转。9月PMI服务业重新进入扩张区间和本月非食品分项价格回升能够相呼应。另外，教育文化和娱乐相关受到中秋节和新学期开学部分学校收费上调的正面影响，环比上行较为显著。3）从能源来看，交通和通信环比跌幅收窄。9月成品油价格回升，但是疫情仍然制约居民出行距离和意愿，对本月交通和通信分项提振有限。数据显示交通和通信当月环比从前值的-0.6%跌幅收窄至-0.2%、交通工具用燃料环比从前值的-1.3%收窄至-0.4%。 PPI同比和环比涨幅均有所回升。从同比来看，生产资料同比大幅上行，生活资料仅小幅回升。从环比来看，生产资料环比涨幅上升，生活资料价格持平。具体来看:1)、9月生产资料依然受到上游供给偏紧的影响。本月国际定价和国内定价商品均有所上涨。首先，原油相关的加工业价格小幅回升。天然气价格受到全球供应偏紧以及市场对北半球来临前美国供应短缺的担忧，供需双振带动价格上行，进而带动原油价格上升。其次，能耗双控、缺电限电仍在持续，带动上游原材料大宗商品持续走强。但是需求走弱明显，且滞涨的负面滋出效应，使得下游制造业相关的价格难以上行。2)、生活资料来看对PPI的环比和同比拉动依然较疲软。数据显示，本月生活资料对PPI的环比拉动持平于前值，为0.0%，远低于生产资料的1.16%；生活资料对PPI的同比拉动从前值的0.07%上升至0.11%，但也远低于生产资料的10.6%。 【更多详情，请下载：9月物价数据评论：PPI仍难向CPI传导】

•开机：日活率47%，环比下降1%，日均活跃终端10961万台，暑期结束，大屏开机日活有所下滑，分场景来看，点播场景下降比较明显，日活下降3%，平均时长下降6%，直播场景日活上升1%，平均时长下降3%。 •直播媒体：直播频道排行榜中，央一月活6394万户，整体排名第一，湖南卫视月活3785万户，排名卫视第一，TOP15直播频道排名与上月相比无大变化。 •点播媒体：点播媒体排名依旧稳定，云视听极光月活7961万户，银河奇异果月活6095万户，CIBN酷喵影视月活4965万户，但遇到开学季，整体月活均有较大下滑。 •直播剧：9月直播剧榜单中，抗疫剧《在一起》和《最美逆行者》受到广大观众关注，以728万户和681万户的日活规模分别位列第一、第二。 •点播剧：点播电视剧排行榜中，台剧《蓝军出击》、《旗袍美探》、《最美逆行者》、《猎手》整体表现靠前，网剧整体上榜9部，同样表现优异。 •直播综艺：本月首播综艺节目排行榜中，晚会类节目表现比较突出，《开学第一课》日活规模第一，达到1980万户。 •点播综艺：综艺节目点播分媒体榜单中多为“综N代”和新综艺上榜，其中网综表现更突出，整体占到9席。

英国1月CPI大涨且超出市场预期的主要原因是能源与核心商品两项同比大幅度增长，叠加基数效应，带动通胀再创历史新高。

使用情况： 本月IPTV用户日活率51%，较上月下降2%。 本月点播、其他场景、点播平均收视时长分别下跌14min、12min、7min。 本月不同省份到达率和粘性有较大差异。天津、辽宁、北京等地有较高的到达率和收视时长。 直播场景排名前5的省份中西藏、四川、湖南、江西均有不同幅度上涨。 点播场景排名前五的省份中，除贵州外均有小幅下降。 内容价值： 全天时段中，CCTV-1综合频道、CCTV-6电影频道收视率分别上涨16.12%和7.25%。 晚间时段中， CCTV-1综合频道、CCTV-6电影频道收视率分别上涨20%和10.87%。 全天时段中，江苏卫视收视率上涨3.49，广东卫视收视率上涨14.98%。 晚间时段中，广东卫视收视率上涨4.48%。 9月综艺类型收视率上涨3.2%，体育类节目收视率上涨25.9%。 电视剧方面，湖南卫视2档节目上榜前十，分别为《光芒》 《与君歌》 ；东方卫视《理想之城》上榜。 综艺方面，湖南卫视《 2021湖南卫视中秋之夜》、《快乐大本营》登榜前。

重要信息一，今年下半年猪肉供应有望恢复至往年正常水平农业部指出：“猪肉市场供应最紧张的时期已经过去，后期供需关系将会越来越宽松。预计今年一季度，也就是3月份前后，将比上年同期增长四成左右。到二季度也就是6月份前后，生猪存栏可以恢复到2017年正常年景的水平。下半年，生猪出栏和猪肉供应将逐步恢复到正常年景水平。”从2月CPI数据来看，猪价无论是同比还是环比均下跌，我们认为猪肉供应有望持续提高，下半年猪价或回归往年正常水平。由此来看，我们认为全年CPI压力并不大，受猪肉拖累，2021年CPI中枢或在2%以下。

11月CPI同比增速继续上行,较前值上升0.8pct。其中，翘尾因素约为0.6pct，比上月回升0.4pct;新涨价因素约为1.7pct，较上月增长0.4pct。 食品项对CPI的影响由负转正。食品价格11月同比增长1.6%，比上月提升4pct，对CPI的拉动也从-0.45pct增长至0.3pct。猪肉价格同比降幅收窄、蔬菜价格上涨是主要原因。11月猪肉价格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3个pct;鲜菜价格上涨30.6%，涨幅比上月扩大14.7个 pct，合计拉动CPI同比增速0.6pct。

PPI 的上涨仍集中于生产资料，且越靠近，上游，价格上涨越明显。

展望未来数月，我们预期整体通胀将继续放缓。由于猪肉通胀面临较高基数而回落，CPI 通胀或因此持续放缓。尽管我们预期PPI跌幅将继续收窄，但PPI或维持通缩状态。

2020年9月广告花费环比上涨8.2%，同比上涨1.1%。

12 月经济数据前瞻月报：CPI、PPI 双双回升，四季度GDP 保六

10月的PPI与CPI同比之差再创历史新高。