春节前半周，经济预期修复，对于风险资产的走势有所提振。下半周以来，因英、欧央行意外加速转向等，货币政策收紧预期进一步升温、拖累股债表现。大类资产:春节假期前后，全球主要股市下挫，美元指数回落，油价创新高全球股市:1月31日-2月4日，美股方面，纳斯达克、标普500、道.琼斯分别下跌1.0%、0.33%、0.12%。欧洲股指方面，德国DAX下跌 2.31%、法国CAC40下跌0.68%、英国富时100上涨0.7%。新兴市场方面，土耳其和巴西指数下跌、俄罗斯RTS、韩国综合、泰国SET和南非富时指数上涨。全球债市:1月31日-2月4日，10Y美债收益率上行14bp 至1.93%。主要发达、新兴市场债市表现分化，10Y南非收益率下行7bp 至9.32%，10Y印度、土耳其和巴西收益率上行19.5bp、38bp、39.1bp至6.88%、22.87%、11.47%。英、欧央行意外加速转向，欧洲放松防疫，美国“拱火”乌克兰局势，OPEC+维持增产计划不变。英国央行“背靠背”加息。25bp、启动被动缩表，欧央行行长拉加德放弃“年内不加息”的论调，“鹰派”立场双双超出市场预期。欧洲多国也宣布大幅放松防疫措施，实施入境“零限制”。俄乌冲突缓和之际，美国增兵东欧，“拱火”乌克兰局势。OPEC+坚持原定的40万桶/日的增产计划不变。节前工业产需相对平淡，PMI建筑业新订单等回升，稳增长“三步走"，“经济底”或将在1季度前后出现。高频数据显示，节前高炉开工率、炼油开工率等均低于以往同期，建筑钢材成交量与过去两年同期大体相当。1月，制造业PMI季节性回落、不必过度解读;建筑业新订单和业务活动预期回升，或指向稳增长发力。继续强调:“政策底”已夯实，“经济底”或即将出现，对经济无须过于悲观。