中国有着4亿中等收入人群和10亿较低收入人群，这两个群体的需求还远远没有满足。针对前者，我们应当看到他们在医疗、教育、汽车、住房等诸多领域有着大量需求尚未被满足，而这类需求不同于一般产品，是复杂需求，具有较强的外部性，因此这些领域目前存在很多政策限制。如何能够释放出这4亿人在小康社会中向往美好生活的各类需求，这需要我们政府更加积极地去培育市场，加快提升治理能力现代化的程度。对于后者，我们在打赢脱贫攻坚战之后，应该用3个五年计划，再帮助4亿人口从较低收入人群迈入中等收入，打赢中等收入群体倍增的攻坚战。我们预测这一计划将能每年至少拉动0.7-0.75个百分点的GDP增长，将为中国经济的高质量发展提供长期动力。

2020年，中国展现出了非凡的韧性，成为唯一能成功控制新冠肺炎疫情及带领经济迅速反弹的主要经济体。这得益于无识结果制疫情蔓延，再大力稳定经济的果断行动。有关的经济刺激措施既促进了国内需求的逐步改善，而出口需求亦因世界生产能力的下降而有所提升。

经济合作与发展组织（OECD）昨日发布了最新的中期经济展望报告。报告预计2021年全球GDP增长率为5.5％，2022年为4％。到2021年年中，全球经济产出将超过新冠疫情大流行前的水平。即便全球经济前景有所改善，但许多国家的产出和收入到2022年底之前将维持在新冠疫情全球大流行之前的预期水平以下。该报告预测，2021年中国经济将增长7.8%，2022年预计将增长4.9%。根据报告显示，全球经济复苏在望，但更快、更有效地在全世界推广疫苗接种至关重要，同时要尊重必要的健康和社交隔离措施。近几个月来，许多行业的经济活动都有所回升，并适应了大流行的限制。疫苗的部署虽然不平衡，但最终将获得动力，政府的财政刺激措施（尤其是在美国）可能会极大地促进经济活动。《中期经济展望》呼吁加大疫苗接种力度，采取更迅速、更有针对性的财政刺激措施，以促进产出和信心，并维持对受疫情严重打击的人和企业的收入支持，同时为可持续复苏奠定基础。“速度是关键”，经合组织秘书长安赫尔-古里亚说，“没有自满的余地。必须更快地在全球范围内部署疫苗。这将需要比我们迄今为止看到的更好的国际合作和协调。只有这样，我们才能把注意力集中在更好地向前发展上，为所有人的繁荣和持久复苏奠定基础。”经合组织预测2021年美国经济增长为6.5%，自12月以来上调超过3个百分点，部分反映了现在计划的大规模财政刺激措施与疫苗接种的持续步伐，这也有助于提升全球的产出。在财政刺激水平较低、疫苗推广速度较慢的欧元区，《中期经济展望》认为GDP将增长3.9%，上调0.3个百分点。亚太地区的前景更加光明，多个国家有效控制了疫情，工业活动重获活力。中国今年的GDP增长预计为7.8%；日本为2.7%；韩国为3.3%；澳大利亚为4.5%。拉丁美洲和非洲新兴市场经济体的复苏可能会比较温和，因为疫苗部署缓慢，额外政策支持的空间有限。尽管《中期经济展望》称发达经济体的物价压力普遍保持温和，全球经济复苏前景的改善将导致金融市场对通胀率上升的预期。在新兴市场经济体，通胀率可能进一步上升。几乎所有地区的公共债务水平都急剧上升，但大多数经合组织经济体的偿债成本继续得益于极低的利率，从而保护了财政可持续性。报告称，在经济仍然脆弱并受制于限制措施的情况下，政府为维护就业和企业提供的重要支持应继续保持。需要特别注意支持年轻人和技术水平较低的人，以避免2008年金融危机后对这些弱势群体的就业前景造成长期损害的情况再次发生。

总体来看，上半年我国经济持续回暖，总体处于稳中向好的复苏过程中，累计同比增长12.7%，两年平均增长5.3%（表1）。受去年同期高基数的影响，叠加局部疫情爆发，二季度中国实际GDP同比增长7.9%，较一季度的18.3%有所回落。剔除基数因素，二季度两年平均增速为5.5%，较一季度提升0.5个百分点。过去一年多，工业生产、出口是拉动疫情后中国经济复苏的主要动力，但未来增速可能有所放缓。同时，疫苗接种的普及以及居民收入的不断修复，将使下半年中国经济的复苏动能逐步转向消费和制造业投资。值得注意的是，由于当前全球经济不确定因素依然较多，变异病毒仍在一些地区加速传播，国内经济恢复尚不均衡，叠加近期自然灾害对部分地区的影响，下半年中国经济的复苏将面临更大挑战。我们维持全年经济增长8.8%的预测。

《报告》认为，2019年中国经济发展面临的内外部环境更趋复杂，经济下行压力增大，前三季度GDP增长6.2%，预计全年增长6.1%左右。中国经济金融主要面临中美贸易摩擦、猪肉价格上涨、实体经济需求低迷、债券违约风险或向信贷市场传导等风险。展望2020年，中国经济面临的风险和挑战增多，总体判断“谨慎乐观”。按当前内外部市场环境，若政策不做大的调整，2020年中国经济自然增长率很可能会低于6%。从实现“两个翻番”、全面建成小康社会和跨越“中等收入陷阱”三大目标来看，2020年宏观政策要坚持底线思维，增强忧患意识，建议把稳增长尤其是“保六”作为宏观调控政策的核心。

2020年是中国历史上极其不平凡的一年，虽然突如其来的新冠肺炎疫情给中国经济带来了前所未有的冲击，但是在中央及各级政府的正确领导下，全国上下进行了快速、有效地疫情防控，新冠疫苗的研制和大范围接种使得疫情受控前景逐步明朗。与此同时，复工复产有序推进，加以国家一系列刺激政策支持，中国经济实现Ⅳ字型反弹。2021年2月，M2同比增长达到10.1%，为经济复苏提供强劲支撑，全国固定资产投资（不含农户）总额同比增长35.0%;生产者价格指数（PPI)同比上涨1.7%，环比上涨0.8%;规模以上工业增加值同比实际增长35.1%;进出口总额达到8344.9亿美元，同比增长41.2%。 然而，经济快速复苏的同时，也在局部市场上出现了泡沫激化和投机炒作，反映出“政策尴尬”。2021年2月，大宗商品价格的持续攀升，工业生产成本上升;房地产市场仍然“高烧不退”，一线城市住宅价格指数同比增长3.1%;而实体经济复苏却相对有限，PPI与CPI剪刀差缩小，下游企业利润下降;制造业PMI达到48.1%，环比下降0.3个百分点，位于荣枯线以下。经济“脱实向虚”压力增大，不利于中国未来实现高质量增长。而背后更深层次的原因是要素市场的改革迟滞，啃下改革的“硬骨头”、强化深层次改革才是推动经济长期健康发展的治本之策。

尽管中国经济持续修复，但经济运行依然面临内外多重挑战。从外部环境来看，新冠疫情发展的不确定性依然存在，疫情对逆全球化的影响短期内仍然不会消除，大国博弈下全球地缘政治风险仍需担忧，“百年未有大变局”下外部不确定性、不稳定性持续存在。与此同时，国内经济修复仍然面临多重风险与挑战。首先，国内经济复苏并不平衡，存在结构分化，这将影响中国经济修复的可持续性和质量。其次，疫情冲击下的稳增长政策导致非金融部门债务增长加快，宏观杠杆率上扬，债务“灰犀牛”对宏观政策的制约持续存在，需要警惕债务风险超预期释放引发系统性风险。尤为值得一提的是，2020年信用风险呈现先抑后扬走势，一些体制性、周期性、行为性信用事件强烈冲击资本市场。2021年随着政策调整以及债务到期压力加大，信用风险释放或将有所加速，尤其需要警惕国企信用风险频发导致信用体系重构加剧市场波动。再次，2020年以来，政府部门逐渐成为加杠杆的主体，显性债务继续增加，且在2020年宽信用环境下融资平台融资保持较快增长，地方政府隐性债务风险也有所加大。2021年随着对地方政府债务管理的加强，地方政府债务风险或将在部分高风险区域有所暴露，在适当推动债务市场化处置的同时，仍需防范其对金融市场带来的冲击。此外，随着宏观政策逐步转向常态化，货币政策大概率保持稳健基调，积极财政政策力度边际减弱，可能会导致非金融企业部门和地方政府部门债务风险的加速释放。

2019年，中国面临许多长期挑战，例如中美贸易关税谈判频起波澜，两国科技产业“脱钩”初见端倪等。2019全年中国经济增速保持在6%左右，为在华企业创造了大量机会。进入2020年，中国面临的类似挑战仍将延续，甚至还可能加剧。

2021年10月政策开始纠偏，能耗双控边际放松，煤炭保供稳价加码，个人住房抵押贷款加快发放,开发商融资也有边际松绑。

(1)收入差距扩大。伴随着中国居民收入水平的不断提高，我国居民收入差距也在持续扩大。根据国家统计局数据，我国居民收入的基尼系数自2000年超过警戒线水平0.4以后，便从未降至其以下。2009年达到21世纪以来的最高点，超过0.49，此后得到了一定的缓解，2015年下降到0.462，但2018年又重新回到了0.468。托马斯·皮凯蒂通过系统评估了中国1978-2015年的收入不平等问题，发现收入最高的10%人群在改革开放以来的37年间，收入占比提高了14%，达到41%，而收入最小的50%人口国民收入占比下降了12%，达到15%。

2021年一季度，中国政府有效统筹疫情防控与经济社会发展工作取得积极成效，中国经济总体延续了2020年二季度以来的稳定复苏态势。预计一季度GDP增长16.7%左右。

2019年年底爆发的新冠肺炎疫情，对中国经济、社会产生了重要影响。我们认为本次疫情对宏观经济的短期影响将远大于2003年非典，2020年一季度经济增速将明显下滑。如果疫情能在2月底得到有效控制，二季度经济增速有望企稳并在下半年回暖，预期2020全年经济增速5.6%。

2021年5月，中国经济继续保持稳定恢复态势。尽管PMI指数在5月有所下降，但降幅明显收窄，预示着生产维持平稳恢复态势，与此相对的是需求增长放缓，特别是国内市场需求恢复缓慢。此外，伴随着局地时有疫情小范围的暴发，经济恢复的全面性、整体性需要加以重视，其中中小企业增长动力不足、国内需求增长放缓等情况仍然是制约经济全面、整体恢复的重要因素。

区块链作为底层技术已经融入各个行业，而这个过程也伴随着区块链技术本身的发展。通过观察区块链技术专利的申请情况，能够对区块链发展趋势以及技术成熟度有更全面的认知。从全球区块链行业发展态势来看，区块链技术已经逐渐向稳定发展期过渡，中国在区块链技术专利申请上仍位于世界前列。

维持20年的中美经济平衡已不复存在。放眼2019年，何时以何种方式达成再平衡尚不可知。世界两大经济体的经贸冲突将走向何方？企业须如何调整商业模式——从目标客户到产品和服务，再到供应链，甚至是资本结构和所有权？多部“大戏”将在2019年全面上演，“剧情”扑朔迷离难以预料。但毫无疑问的是，面对多重不确定性，企业将纷纷减少长期投资。与此同时，市场增长和多种资产的估值将经历剧烈震荡。审慎保守将是主基调，而当千载难逢的良机出现时，也应果断放手一搏。

建议加大逆周期调节力度，保持就业在合理水 平，增强经济发展韧性;加快推动经济体制改革，调动各方 面的积极性，提升增长内生动力；打赢精准脱贫攻坚战，继 续打好防范化解重大风险和污染治理攻坚战。