健康险进入竞争新阶段近年来重疾险保费增长放缓，引起了投资者对该业务增长可持续性的担忧。部分投资者认为重疾险需求可能在很大程度上已得到满足，保险行业不能再依靠重疾险来创造价值。在我们看来，与健康相关的潜在保障需求仍然充沛，但是市场的竞争格局正在发生变化，保险公司需要升级竞争战略来捕捉增长机会。我们认为拥有优质代理人的保险公司能更精准地触达目标客户并为客户提供满足其特定需求的合适产品，也更有能力把握健康险市场的增长机遇。我们的首选是友邦保险（买入），中国平安（A/H股）和中国太保（A/H股）。

在IT领域，人们经常讨论“下一个大事件”。今天，这类对话的范围越来越广，因为在很多人看来，认知计算对于IT、很多行业乃至整体社会将是革命性的。特别是对于保险行业，这是改变游戏规则的最好时机。该行业已面临大量颠覆性力量，从经济到社会和技术，不一而足。明智的消费者生活在一个日趋数字化的世界，他们对保险提供商的要求越来越高；然而，这个极其保守的行业却未能快速识别客户需求，针对个人情况和情感框架提供定制化产品和服务。最新的IBM商业价值研究院调研显示，41%的受访者表示放弃了无法跟上其不断变化的需求的保险公司。随着客户对其他行业快速、全渠道的服务越来越习以为常，这一比例很可能仍将上升。1为了在颠覆性力量中立足，保险业领导者必须在数据处理方面更为灵活。尽管数字时代带来了大量数据（例如，社交媒体对话），可为保险公司提供有用的洞察力，但企业仍在努力挖掘其全部价值。认知计算在开创性领域的进步有助于弥合数据量和数据洞察力之间的差距。基于认知的系统有助于构建知识，了解自然语言并提供有置信度的响应。这些系统可以快速定位，识别新的模式和洞察力，这些能力是保险行业以前从未拥有的。

自2010年开始，中国互联网保险的规模经历了爆发式扩张到收缩又重回增长的发展历程。在资本市场，对于保险科技的态度也经历了过度乐观到谨慎再逐步转回乐观的过程。与市场主流观点不同，我们认为尽管各类保险科技相关概念的公司大量涌现，但是真正有盈利前景的方向有限，有投资价值的公司十分稀缺。

3月份，保险业舆情受媒体和公众较关注的议题有：上市险企2012年的业绩和盈利情况、中国人寿紧急停牌风波、中国平安260亿再融资、汇丰人寿闪电关闭个险营销渠道等，3月，媒体对保险业的报道主要围绕着各险企的股市表现和年报表现展开。月初，保险股集体大跌，其中新华保险跌幅较大，受到媒体较多关注。此外，26日晚间新华保险公布2012年业绩报告。报告显示新华保险虽然净利润增长4.8%，但增速下滑，引发媒体双向解读。中国太保3月24日披露年报。据显示，其2012年净利润下降近四成。尽管如此，中国太保方面在面对媒体时仍信心满满，表示2012年利润率提升，2013年将进军健康险市场。此外，中国人寿因专门发公告为其董事长辩护而受到热议，部分媒体认为杨明生在公共媒体发表关于公司业绩及投资方向的言论，将会对公司股价产生直接影响。

新冠疫情的爆发极大程度上颠覆了保险公司的业务运营方式,迫使保险公司在一夜之间转向远程办公,并通过网络与客户进行互动,同时亦暴露出其数字化能力方面的不足,并引发对网络安全问题的担忧。德勤针对全球保险行业高管开展的展望调研发现,各保险公司较疫情之前更为重视成本管理。但是，相比全面削减成本,多数保险公司可能更侧重于部分延缓或缩减疫情之前的投资计划,以释放资金用于优先级更高的项目和人才战略,从而推动企业更快速地调整和适应疫情所带来的影响。

行业观点：未来3-6个月，我们认为A/H中资寿险板块有确定性较高的做多机会，我们估计股价上涨空间还有20%/30%，积极因素包括长端利率可能继续有所上行、预计寿险行业开门红（1Q21）NBV同比增长10-15%实现V型反转、有望受益于顺周期的板块轮动，叠加估值切换，估计2021全年A/H中资寿险板块股价上涨空间为30%/40%。选股：我们认为低估值+开门红增速更快的公司更具风险收益比。A股推荐太保、平安、新华。H股推荐太平、太保、平安、新华、友邦。相比之下，财险公司则仍面临车险综改带来的不确定性。我们认为友邦保险的长期增长前景依旧稳健，2021年估值可能继续提升15%。长期观点：未来3年，我们看好在保险客群层级两端（中高端和低端）的占据优势的公司，即优质的传统保险公司（友邦和平安）和互联网保险经纪公司。

疫情后的经济复苏，与居民收入预期的持续提升将带来保费好转。2020年销售队伍受到了疫情的极大削弱，队伍的“质态”逐月下滑，导致“同比数据”逐月恶化。疫情的改善对于销售队伍将会构成“与去年相反，但程度相近”的作用，环比改善逐渐反应到同比数据之后，会有一个加速的趋势。

行业健康险经历爆发式增长后增速趋于平稳，有效供给和覆盖仍不足未来5-10年大空间仍在，养老年金需乘政策优惠春风，下一阶段发展空间更加可期，支持参与医保服务、普惠保险，防控风险保护消费者权益，发展健康服务，龙头险企受益

6月29日，财政部、农业农村部、银保监会发布《关于扩大三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险实施范围的通知》，三大粮食作物农业保险进一步扩面、提标。本文在深入探讨我国农业保险发展现状的基础上，力图与海外对标；而纵观海外农险市场，美国最为发达，因此本文将美国作为主要研究对象，进一步探讨我国农业保险的未来发展前景。

随着保险行业深入发展、科技进步、监管制度的完善，近年来保险科技出现了较快发展，从传统保险的线上化销售、客户获取及体验改善、科技赋能运营管理、客户生态构建等方面对保险行业进行着新的塑造。2019年保险科技获取各类投资金额约65亿美元、共完成156笔交易。互联网的渗透率保持提升，互联网及科技应用与传统保险行业相结合，产生新业态的同时，改进传统保险的客户体验，提升公司运营效率、改善经营成果。

报告重点关注未来12-18个月，保险公司应优先考虑的主要业务领域。如何重新定位满足以消费者为中心的客户需求，兼顾实现增长、提升运营效率和效益，并满足监管合规要求，获取成功。

互联网保险业务高速发展，2020H互联网财产、人身险业务覆盖度分别达到80.9%、64.8%。随着玩家的增多，规范化的运营模式将成为影响行业发展的关键。本办法出台后，大量非持牌企业预计将受到冲击，利好大型持牌的互联网流量平台。互联网渠道集中度较高，头部互联网流量平台已获得保险经纪和代理牌照。《办法》实施后，将清退无牌照的第三方平台，互联网流量平台的集中度或将有所提升。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

上市险企寿险保费承压，平安寿险累计保赀降幅收窄1-8月，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入3566.91/5043.00/1663.90/ 1189.38/1018.89亿元,同比分别增长-3.32%12.33%1-0.13%12.OO%-0.85%，增速相较前7月份变化+0.24pt i-0.71pt i - 1.96pt !-0.5ptd-1.98pt，平安寿险保费降幅收窄，未来在基数作用下有望延续。受车险综改影响,产险保费承压,未来随着基数影响有望改善1-8月，中国平安、中国人保、中国太保分别实现产险保费收入1750.94/ 3098.43/ 1051.77亿元，同比分别增长-9.18%/0.72%15.30%,增速相较前7月份变化-0.73pt-0.52pt-1.22pt. 9月之后车险改革满一年，基数下降，有望推动产险保赀回暖.