三季度经济增速下行，GDP同比增长4.9%三季度宏观经济供需两侧均呈现回落态势，经济增速出现降档。三季度GDP同比增长4.9%，两年复合增长率同样为4.9%，从复合增速看三季度经济增速较二季度下降0.6个百分点。三季度GDP环比增长0.2%，环比增速与今年一季度水平相同。

从世界各国经济发展的经验来看棳经济赶超导致技术模仿空间变小棳工资上升导致出口动能下降棳经济增速必然会放缓棳这符合经济增长的一般规律暎不过棳增速放缓之后却可能出现两种截然不同的结果暎一种是经济增速虽然下降棳但是人均产出还是可以持续增长棳从而使得国家从低收入走向高收入暎另一种情况是经济增速下降后就持续不振棳人均经济增长率在零附近棳经济维持在特定水平棳跌入收入增长陷阱暎因此棳增速放缓并必然陷入增长陷阱棳重要的是进一步挖掘经济增长新源泉棳适时实现新动能的转换棳将经济增速维持在新的合理水平暎当然棳对中国经济而言棳由于增速放缓是必然现象棳新动能的出现并不意味着维持经济在两位数水平上实现高增长棳而是维持一个合理的经济增速棳实现人均收入水平持续上升棳从而使得中国跨入高收入国家行列。

自从阿里数据经济研究中心（ADEC）2015年6月成立以来，ADEC携手清华大学公共管理学院，北京理工大学网络法研究所，浙江大学管理学院等多家学界和研究所，邀请了数据经济领域的相关专家学者以及企业界人士就中国数据经济发展面临的关键问题和挑战进行了深入探讨。已经举办了三次沙龙聚焦“数据交易，交换及服务模式和探索与挑战”、“政府数据开放的挑战、款或及探索”以及“跨境数据流动面临的挑战及政策建议”。《中国数据经济发展关键问题探索》本报告汇编以上三次研讨会的精彩观点。

运用偏离—份额分析方法对省域与四大板块两个尺度的区域进行分析，可以发现中国的区域经济格局及增长动能变动比较明显，而且增长极明显分化为三类，即优势增长极、新兴增长极与老化增长极。在产业结构层面，来自工业产业结构优势的旧动能先后被批发和零售业、金融业和其他产业的新动能替代。同时，工业的产业结构优势逐渐演变为劣势，弱化甚至抵消了新动能的经济拉力。对于大部分省市区而言，工业的区域竞争优势才是经济增长的驱动力。只有极少数省市区依托金融业和其他第三产业的结构优势超过工业的区域竞争优势，将旧动能彻底转变为第三产业内高端产业释放的新动能。在区域产业结构层面，四大板块的优势增长极或新兴增长极有一个突出特点，即第三产业已取代第二产业的结构优势，但第三产业的产业结构优势不足以弥补第二产业结构劣势，并支撑当地经济增长。绝大部分优势增长极或新兴增长极的驱动力来自第二产业传统的区域竞争力优势。只有东部地区和中部地区内极少数优势增长极，将第三产业的产业结构优势转变为经济增长的新驱动力。为此，未来中国经济的发展不仅要着力开发、培育来自第三产业内高端产业的新动能，还要改造提升第二产业内工业的传统动能，增强经济韧性，以确保经济的稳定增长。

2018牛，甲国绘济刀世稳中水进，..L业.企业利润保苻牧伏增长，穷列刀巾场平稳，价格基本稳定，部分行业利润高增长带动制造业投资继续回升，房地产市场过热现象有所缓和;另一方面稳中有变，正如课题组2017-2018年度报告所预测，受家庭债务累积、收入差距扩大、中美贸易摩擦加剧等因素的影响，消费持续下滑，基建投资增速大幅下降也拖累了整体投资。部分企业经营困难较多，僵尸企业，特别是国有僵尸企业，出清滞后造成的社会资源错配使劳动力市场活力下降，降低劳动参与率的同时更使得失业率上升，对“稳就业”带来较大挑战。僵尸企业还加速了中部和东北地区人才的流出，桎梏了区域协调发展进程。劳动力市场低迷以及中低收入阶层收入增速下降导致家庭预防性储蓄动机增强，叠加家庭为教育医疗等提前储蓄的动机，家庭更加“不敢”消费。正如课题组2018年中报告所预测的，总需求不足进一步增大了企业经营的困难，短期债务增速远超预期，去杠杆出现反复，企业信用风险释放的同时流动性风险持续累积。受此拖累，商业银行尾部风险居高不下，且风险溢出率持续走高。实体经济的各种不确定性因素导致银行利息收入增速下降，盈利未见改善。金融系统不稳定因素仍未消退，“稳金融”任重而道远。与此同时，外部经济环境亦发生深刻变化，全球经济增速见顶，贸易保护主义盛行，经常账户顺差基本消失，人民币汇率波动增大，外汇储备小幅下降。

本文从经济走势、政策、欧盟《通用数据保护条例》的生效，对2018年三季度的中国经济观察进行了全面解析。

经济潜在增长率下降。近年来，随着人口结构的变化，人口红利正在面临耗尽局面。中国经济面临刘易斯拐点到来的压力。市场化改革亟待深化。特征二:输入分配进一步恶化，短期难见逆转。国内的要素收入分配格局近年来出现了明显恶化趋势，居民可支配收入占国民总收入比重在1992年至2008年间下降了12个百分点。特征三:城镇化统计数据虚高，农民工市民化程度不足。2020年至2011年，我国城镇化率以平均每年提高1.35个百分点的速度发展，城镇人口平均每年增长2096万人。特征四:产业结构不合理，工业化进程速度与质量不匹配，产业结构不合理，工业内部供需结构不匹配。

改革开放以来，中国经济发展取得了举世瞩目的伟大成就，实现了连续30多年接近10%的高速增长。但是，中国经济增长的代价也是巨大的：一是导致了资源的大量消耗和环境的严重污染；二是导致了严重的贫富差距和大量的社会冲突，使政府为了维持社会稳定而支付了巨额成本。然而，高代价的高增长是不可持续的，这与中国社会的“高增长依赖症”存在强烈冲突，中国因此陷入了增长困境。增长主义发展模式下的地方官员考核机制和事权财权倒挂的财税体制不仅使中国形成了高代价的投资驱动型高速经济增长，而且导致社会建设严重滞后，促使当前中国经济与社会形成了明显的“高增长依赖症”。“高增长依赖症”主要表现为：必须依靠高速经济增长来创造足够的就业岗位、提高居民（尤其是中低收入群体）的收入、应对日益攀升的财政支出和吸引精英人才。

这种由低端劳动力市场开启的全局性工资形成机制的变革在未来不断加速的城市化进程、进一步工业化以及制度改革的作用下，必定引起工资的补偿性上涨、保留工资的提高以及工资与劳动生产效率的同步提高。这些因素必将决定中国在未来5年左右面临持续的加速性的市场化工资，中国将在中期阶段面临工资水平较快增长的新时期未来工资的较快上涨必将给部分地区、部分产业以及整体宏观经济的稳定带来冲击。但是，在当前中国劳动力市场效率持续提高、居民可支配收入占国民收入比重持续下降以及中国贸易依存度偏高等条件下，未来持续加速的工资上涨不会影响我国制造业的总体竞争优势，也不会在近期转化为通货膨胀的压力，影响中国宏观经济的稳定。更为重要的是，它将有利于改变目前存在的各种深层次结构性困境。中国低端工资形成机制的变革必将成为引领市场导向型经济结构调整的重要支点，为中国经济结构调整带来了新的契机，开启中国市场驱动型经济结构调整的新阶段。

最后，就宏观经济政策而言，在人民币国际化进程中仍需强调审慎性和阶段性，人民币国际化不应作为改革的终极目标被人为快速推动。宏观政策取向应注重强调相关开放政策的配合与协调，以期通过人民币国际化与其他宏观开放政策的协同作用，统筹协调贸易平衡和对外投资战略，在推动汇率形成机制改革走向深入、深化区域经济合作的同时，积极促进国内金融市场发展，为金融服务的跨国输出创造条件。

本文最后重点进行影啊机制分析﹐研究发现高管政治关联王要迪过五种影啊机制阻碍企业创新:首先,高管政治关联会降低企业未来研发投入水平;其次,高管政治关联能够降低企业研发效率,对企业技术创新产生间接不利影响;然后,高管政治关联会助长企业过度投资行为,使得企业倾向于对外并购,扩大规模,并对企业内部研发创新产生“挤出效应”,从而不利于企业创新;再次,从企业内部个体发明家层面,高管政治关联会降低个体发明家专利产出,不利于发明家技术创新;最后,高管政治关联不仅会降低个体发明家专利产出,还会进一步降低发明家的创新参与意愿,进而导致企业总体创新水平的下降。另外,本文还从反面检验政治关联对企业融资约束影响,发现政治关联不仅没有缓解企业融资约束,反而加剧了企业融资约束,进一步验证了本文研究结论。本文为政治关联与企业创新研究提供了新的研究方法、研究视角与机制解释，为正确认识和处理政企关系提供了启发。

本文从经济走势、政策、科创板及沪伦通推进资本市场的改革开放，对2019年三季度的中国经济观察进行了全面解析。

2019年以来中国就业形势一改过去四平八稳的局面而变得扑朔迷离，调查失业率两次攀上5.3%却又很快回落，风险因素闪现闪离。我们要用警惕的眼光看待当前就业，可以说稳中有变、变中有忧。当前中国就业问题主要是局部性的，包括六个维度：1、分行业看，受多种因素影响，汽车、电子通信、纺织等六大制造业、建筑、房地产、信息服务业等就业问题比较突出。2、分地区看，东北和京津冀地区的就业形势最为吃紧。3、分所有制看，民营经济遇到较大的困境，就业增长大幅放缓，就业景气度急跌。4、分规模看，小微企业形势低迷，就业海绵功能弱化。5、分就业形式看，双创企业倒闭潮使自雇佣就业人数增长乏力；严格的城市管理体制使传统形式的灵活就业人数大幅下降，新就业形态能否及时补充还需时间检验。6、分劳动群体看，大学生就业压力创新高，但已接近洪峰尾期；20-29岁青年人失业问题最严重，特别是20-24岁尤甚。另外就是初中学历者。未来一段时间内有多重因素会冲击中国就业，其中既有以技术进步为代表的长期的趋势性因素，也有以贸易战为代表的短期性因素，二者叠加交织，使就业形势的演变更加复杂。

本文阐述了互联网宝宝的发展概况，分析了互联网宝宝的规模及流动性，并对2016年四季度互联网宝宝产品的发展进行了预测。