电力行业：过去、现在和未来~中美电力行业对比及估值探讨 中美电力行业发展对比 溯史:中美电力行业处于何种发展阶段? 电力行业作为国民经济的基础性支柱行业，与国民经济发展及工业结构变化息息相关，不同的经济发展阶段势必对应着不同的电力工业需求。考虑到我国的经济发展阶段、电力工业历程及发用电量结构，我们认为以美国为代表的发达国家电力工业发展演变历程对我国电力行业未来发展有一定的借鉴作用，其上市电力公司的估值变化也有助于我们对A股火电公司的估值做进一步探讨。我们首先分析中美历史发电量变化情况，以期对两国电力产业当前所处阶段做出初步判断。从美国近七十年的净发电量数据来看，尽管年际间发电增速起伏不定、波动较大，但以十年为一个周期，美国的净发电量复合增速呈现稳步下台阶的趋势。 为方便分析不同阶段的电力工业发展，我们将发电增速在8%左右的阶段定义为快速增长期，发电增速稳定在3%左右的阶段定义为稳定成长期，发电量基本无增长的阶段定义为成熟期。从美国电力工业近年来净发电量复合增速的数据来看，1949 年至1969年间美国的十年复合发电增速分别为9.2%、7.3%，电力工业仍处于快速增长期。1970 年到1999年间美国的十年复合发电增速分别为4.5%、2.8%、 2.2%，发电增速降档明显，基本上围绕3%左右波动，处于稳定成长期。2000 年至今，美国的十年复合发电增速分别为0.7%、0.1%，发电量基本无增长，美国电力工业已步入成熟期。 【更多详情，请下载：电力行业：过去、现在和未来~中美电力行业对比及估值探讨】