需求侧放松信号再现。今日 菏泽各大银行降低首付比例，下调房贷利率的新闻再次印证了我们此前关于需求侧会有更多放松的判断。我们认为这是金融机构对地产态度转向积极的又一验证，未来在执行上预计可以有一定持续性，主要基于两点原因:①本次下调后的首付比例20%仍符合央行此前规定的下限;②从菏泽的房价来看，2022 年1月同比下滑0.5%，已经连续16个月同比小幅微降，我们认为降首付和降房贷利率对这些房价长期阴跌的城市而言，具有合理性和紧迫性。菏泽的示范作用较强。我们预计后续会有更多城市跟进调整，因为:①菏泽是2018年打响取消限售第-枪的城市，信号作用较强。2018年12月18日，菏泽市住房和城乡建设局发布了《关于推进全市棚户区改造和促进房地产市场平稳健康发展的通知》，其中明确提到“取消新 购住房限制转让措施”，打响了当年取消限售第一枪，之后半个月内，湖南衡阳发文明确取消限价政策。②从百城住宅价格指数来看，2022年1月房价同比下跌的城市数量已扩大到了20个，相较2021年12月又增加5个，已经与2020年4月处于疫情期间的下跌城市数量持平。