需要向地下注入大量压裂液(一般水砂含量为98%-99.5%，化学添加剂含量为0.5%-2%)，会消耗大量水资源。据美国能源部统计，一个典型的页岩气水平钻井在钻探和水力压裂过程中需使用约0.379万-1.514万立方米水。

本报告对当前原油市场进行分析研究，发现三大传统关键要素已经出现根本性变化，但是当前的市场认知还存在严重滞后：1）美国原油在供应端的巨大威力被市场严重低估，2019年下半年开始全球将进入页岩油定价时代；2）石油输出国组织OPEC将长期被美国页岩油“压着打”，这同当前市场普遍认为OPEC具备原油市场的调节能力形成明显反差；3）美国原油管道运力投放节奏将在2019年下半年至2021年取代美国原油钻机数变化，成为判断美国原油产量的最直接因素。

报告描述分析了我国页岩油气的开发进度、页岩油气的增速及发展空间，并对石油公司、压裂设备及钻井服务的投资机会建议。

美国页岩油气的开发成功对全球石化行业产生了深远的影响，页岩气副产的大量轻烃组分是优质的石化原料，使得北美地区成为全球乙烯成本最低的两个地区之一（另一个是中东），吸引了北美本土和全球各地的企业来美国投资乙烯裂解及下游衍生物项目。

近年来，由于技术革命使得页岩油成为影响国际原油市场的重要因素，其迅速发展越来越深刻地影响着国际能源格局。随着更深层次技术进步的发展，页岩油或将进一步降低成本，扩大产量，在国际原油市场中更具有竞争力。未来页岩油产量仍受到诸多不确定性因素影响，但在油价高涨时页岩油生产商将会迅速增产，成为压制国际石油价格增长的“天花板”。预计2017年年内WTI原油价格维持在45-55美元/桶区间，2018年国际原油价格有望升至55-60美元/桶的价格水平。

本报告通过北美页岩气开发的启示、产量、盈利，总结了页岩气行业步入成长阶段，压裂设备需求提速的原因

美国页岩油进入增速放缓的成熟期，地域和产业集中度均将持续提升：Permian兼具储量、成本和产业链优势，预计产量占美国页岩油比例将从当前的 41%提升至 2025 年 58%；龙头公司兼具成本、产业链优势，预计行业 CR2、CR5 将从当前 18%、30%提升至 40%、60%。推荐立足 Permian、高速扩张的优质页岩油企新潮能源。

复盘历史，“页岩革命”对美国发展产生巨大正效应：1）从经济角度来看，页岩气供给快速上升，天然气价格随之下降，页岩气开发为工业振兴带来了廉价的能源，为美国“再工业化”提供了充分的动力；2）从能源安全角度出发，受“石油峰值理论”和石油危机影响，20世纪70年代后美国政府决心追求能源独立，页岩革命的爆发缓解了资源紧缺状况，极大提高了美国油气的自给率，甚至成为天然气净出口国；3）页岩油气的开采需要建设很长的产业链，带动采矿、化工等上下游产业的发展，除了直接拉动经济外，也创造出大量就业机会。

未来全球乙烷供给的主要增量来自于美国页岩油气的伴生液NGL。我们在本文中梳理了美国乙烷的整个生产链，回溯了各个环节近年产能，并对其生产瓶颈所在进行了分析。2018-2019年美国乙烷供应瓶颈集中在乙烷分馏环节，2020年美国大量分馏产能的投产将解决该瓶颈，新增的码头产能也足够供应美国以外新增的乙烷需求。同时，我们对美国当地及其海外的新增乙烷裂解项目进行了梳理，得到中长期全球乙烷将保持供应充足，价格有望保持低位的结论。

本文认为自 2017 年油服行业已迎来新一轮景气周期，但显著区别于上一轮景气周期：1）项目以“短平快”为主，大项目复苏仍较缓慢；2）天然气项目占比提升较大；3）地区上，美国页岩油气投资力度较弱，其他地区投资力度回升；4）中国油服市场受益于页岩气开采成本下降且已具备盈利能力，页岩气开采迎来长景气周期。